لقد خاض اليمين الأمريكي حربًا مع “الرأسمالية المستيقظة” – وإليك ما يخطئون

فتح رون ديسانتيس ، الحاكم الجمهوري لفلوريدا والمرشح المحتمل للرئاسة في المستقبل ، جبهة جديدة في حرب حزبه على “الرأسمالية المستيقظة”. إنه يقترح تغيير القواعد المتعلقة بكيفية اقتراض الهيئات العامة داخل فلوريدا من الأسواق عن طريق إصدار السندات.

الاقتراح هو أنهم لن يكونوا قادرين على العمل مع وكالات التصنيف التي تقدر السندات باستخدام معايير الاستدامة البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) التي أصبحت شائعة في عالم التمويل في السنوات القليلة الماضية. يمكن للهيئات العامة والشركات ذات الدرجات المنخفضة من ESG أن ترى هذا ينعكس في تكاليف الاقتراض ، ويعترض بعض السياسيين على اليمين على هذا “التدخل” في تقييمات السوق.

تعهدت DeSantis بالفعل في ديسمبر بسحب ملياري دولار أمريكي (1.7 مليار جنيه إسترليني) من استثمارات الدولة من شركة BlackRock ، أكبر مدير للأصول في العالم ولاعب رئيسي في حركة ESG. كان هذا بعد أن قال 19 من المدعين العامين الجمهوريين للولاية لمدير الأصول في رسالة: “لن تقف ولاياتنا مكتوفة الأيدي من أجل التضحية بتقاعد المتقاعدين لدينا من أجل أجندة بلاك روك للمناخ”.

كما قامت ثماني عشرة دولة إما باقتراح أو تبني تشريعات خلال العامين الماضيين تقيد الأعمال التجارية الحكومية مع المؤسسات المالية التي تستخدم معايير ESG للحد من التمويل لصناعات مثل الوقود الأحفوري.

وفقًا للسيناتور الجمهوري كيفن كريمر من ولاية نورث داكوتا ، يجب على البنوك ومديري الأصول “تجاهل الدعوات إلى ESG وإيقاظ الرأسمالية والتمسك بما يفعلونه بشكل أفضل”. يريد نائب الرئيس السابق مايك بنس من المؤتمر الجمهوري القادم أن يعمل على “إنهاء استخدام مبادئ الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية على الصعيد الوطني”.

ما الخطأ الذي أخطأوا فيه

بعد أن أصبح مسؤولاً عن فرع في الكونغرس ، ينتقل الجمهوريون إلى واشنطن العاصمة. ادعى آندي بار ، الرئيس الجديد للجنة الفرعية للخدمات المالية التابعة لمجلس النواب والمسؤولة عن المؤسسات المالية ، أن النظام المالي الأمريكي “تم اختياره من قبل اليسار غير المتسامح الذي لا يتسامح مع التنوع”. لكي تكون الولايات المتحدة قادرة على المنافسة اقتصاديًا ، قال “نحتاج إلى نظامنا المالي لتوفير وصول متساوٍ إلى رأس المال لجميع أنواع الأعمال التجارية”.

وقد كشف هذا إما عن جهل ملحوظ بالأسواق المالية والمخاطر المالية التي تشكلها التحديات البيئية والاجتماعية – أو أنه كان مضللاً بشكل ساخر لتسجيل نقاط سياسية.

إن فكرة المساواة في الوصول إلى رأس المال تتعارض مع أحد المبادئ المركزية للرأسمالية. قدرة المنظمات المختلفة على الاقتراض والسعر الذي تدفعه لا يتساوى أبدًا. يعتمد ذلك على مخاطر الاستثمار وعدد المستثمرين الذين سيتحملون هذه المخاطرة.

ضع في اعتبارك التعدين. إنه يؤثر بطبيعته على البيئة والمجتمعات المحيطة. يمكن للمجتمعات تقييد الملاك في الدعاوى القضائية أو حتى منع الوصول إلى التعدين إذا لم تتم معالجة مخاوفهم. يمكن أن يؤثر هذا على ربحية المنجم.

أظهر الباحثون كيف يمكن تقييم اثنين من مناجم الذهب بنفس الأحجام من الذهب وتكاليف الاستخراج بشكل جذري اعتمادًا على الدعم المحلي. تسعى تصنيفات ESG إلى التقاط هذه العوامل لتمكين المستثمرين من اتخاذ قرارات مستنيرة بشكل أفضل.

بالنسبة لمديري الأصول مثل BlackRock ، يتعلق الأمر أيضًا بطلب العملاء. إذا كانت الاستثمارات التي تخفف من مخاطر الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية تقدم عائدًا أفضل مع مراعاة المخاطر ويتجنب المستثمرون بشكل متزايد بعض الشركات – سواء كانت شركات تصنيع الأسلحة أو منتجي الوقود الأحفوري – فسيؤثر ذلك على مصادر تدفق الأموال.

قال الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock ، لاري فينك ، مؤخرًا إن شركته خسرت حوالي 4 مليارات دولار من الأصول من الدول التي يقودها الجمهوريون والتي سحبت الأموال في عام 2022 ، لكنها أضافت 400 مليار دولار بشكل عام. لا شيء شائن أو سياسي هنا ، فقط الرأسمالية في العمل.

لا يزال بإمكان مالكي الأصول القذرة زيادة رأس المال. كل ما في الأمر أن السعر قد يكون أعلى. انظر إلى استراتيجيات الفحم المتباينة لعمالقة التعدين ريو تينتو وأنجلو أمريكان وجلينكور.

خرجت شركة ريو تينتو من الفحم بالكامل في عام 2018. وأنشأت Anglo American كيانًا منفصلاً لهذه الأصول يسمى Thungela ، بينما لا يزال لدى Glencore الفحم في محفظتها وتقترح تشغيله بشكل مسؤول بمرور الوقت. (الإفصاح الكامل: أشغل كرسي Rio Tinto في مشاركة أصحاب المصلحة في IMD ، لكن الشركة ليس لها أي تأثير على بحثي.)

يمكن للمستثمرين الاختيار بين هذه الاستراتيجيات. في أي لحظة ، ستعكس تكاليف اقتراض هذه الشركات التقييم الإجماعي للمخاطر الأساسية ، بما في ذلك من عوامل ESG.

لم تنقطع شركة جلينكور عن أسواق رأس المال وهي تعمل بشكل جيد للغاية – حيث سجلت أرباحًا قياسية لعام 2022 يغذيها الفحم إلى حد كبير. ومع ذلك ، فإن سعر سهمها لم يتفوق على نظرائه ، مما يعكس مخاوف المستثمرين بشأن الاستراتيجية طويلة الأجل.

أسعار أسهم التعدين 2018-23

أيقظت الرأسمالية؟

ديفيد ريمنيك ، محرر مجلة نيويوركر ، قال مؤخرًا إنه “بالنسبة للمحافظين الآن ، فإن الاستيقاظ هو السبب الجذري لكل شيء سلبي”. أجرى مقابلة مع اللغوي توني ثورن ، الذي أرجع المصطلح إلى مسرحية تحررية سوداء عام 1971 تقول فيها الشخصية الرئيسية “يجب أن أبقى مستيقظًا”.

أوضح ثورن أنه بالنسبة للتقدميين اليوم ، لا سيما بعد متابعة حياة السود مهمة ، أصبحت كلمة “استيقظ” مرادفًا لمصطلح “مدرك اجتماعيًا” أو “متعاطفًا”. لكن المحافظين ، كما قال ، جعلوا هذا المصطلح الغامض وكيلًا لبر الذات اليساري ، وهكذا أصبحت “ضد الاستيقاظ” صرخة حشد لأي تغيير اجتماعي يعارضونه – تمامًا مثل “التصحيح السياسي” منذ جيل مضى.

في حين أن المحافظين الأمريكيين يركزون بشكل خاص على معاداة الاستيقاظ – “فلوريدا هي المكان الذي تموت فيه الاستيقاظ” ، ردد الحاكم DeSantis في خطاب النصر الذي ألقاه في تشرين الثاني (نوفمبر) – إنها ليست مجرد ظاهرة أمريكية. على سبيل المثال ، لاحظ توماس شاتيرتون ويليامز من مجلة أتلانتيك مؤخرًا: “الفرنسيون في حالة ذعر لو ووكيسمي. ” لم يمتد الجدل الدائر في أوروبا إلى الأسواق المالية بعد ، على الرغم من أنه قد يكون مجرد مسألة وقت.

من خلال تسمية ESG “استيقظ” ، يشير المحافظون إلى أن أجزاء كبيرة من صناعة إدارة الأصول العالمية التي تبلغ قيمتها 100 تريليون دولار أمريكي قد اختطفها اليساريون. بعد أن أمضيت وقتًا مع الكثير من مديري الأصول ، فهذا هراء.

بالطبع ، ليس كل شيء على ما يرام في أرض ESG. يعتبر Greenwashing منتشرًا ، وتتعرض وكالات التصنيف ومديرو الأصول لانتقادات بسبب عدم تمحيصهم الكافي لأداء الشركات الفعلي في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية.

الأكثر دراماتيكية في مايو 2022 ، اقتحم المدعون الألمان مكاتب DWS ، وحدة إدارة الأصول في دويتشه بنك ، بعد مزاعم بأنها بالغت بشكل كبير في استثماراتها في ESG. الدعاوى القضائية جارية ، وتنفي DWS أنها ضللت المستثمرين.

ومع ذلك ، فإن فكرة قيام الشركة بتزيين الأصول “العادية” مثل ESG توضح ببساطة طلب المستثمرين على هذه المنتجات. وبالمثل ، فإن الغسل الأخضر يتعرض للسخرية لأنه يجعل من الصعب على المستثمرين تقييم المخاطر الأساسية لربحية الشركة في المستقبل. تسلط هذه المشكلات الضوء على الحاجة إلى معايير وتنظيم أفضل ، وهو أمر متوقع في مجال ناشئ مثل هذا.

على الرغم من المعارضة المحافظة ، يتوقع المحللون أن يتضاعف استثمار ESG تقريبًا خلال السنوات الثلاث المقبلة إلى ما يقرب من 34 تريليون دولار أمريكي ، وهو ما يمثل واحدًا من كل خمسة دولارات يتم استثمارها في جميع أنحاء العالم. هذا ليس انحرافًا عن مبادئ السوق الحرة ولكنه انعكاس لها. إن شعور الجمهوريين الأمريكيين بالحيرة من هذا الأمر يدل على المزيد عنهم وعن غرف الصدى التي كانوا يتحركون فيها أكثر مما يدل على حالة ESG.