لماذا رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بأقل مبلغ منذ أن بدأ معركته الملحمية للتضخم

رفعت لجنة وضع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في 1 فبراير 2023 ، بمقدار ربع نقطة مئوية إلى نطاق من 4.5٪ إلى 4.75٪. جاءت الزيادة ، وهي الأصغر منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي حملة قوية لرفع أسعار الفائدة في مارس 2022 ، وسط مؤشرات على أن أسرع وتيرة تضخم منذ عقود تهدأ. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي أشار أيضًا إلى أن المزيد من عمليات رفع أسعار الفائدة قادمة.

فلماذا يتباطأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في زيادة حجم معدل الزيادة الآن ، وماذا يعني ذلك للمستهلكين؟ لقد طلبنا من عالم التمويل ويليام تشيتيندين من جامعة ولاية تكساس أن يشرح لنا ما يجري وما سيحدث بعد ذلك.

لماذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة فقط؟

يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي معرفة ما إذا كانت زيادة أسعار الفائدة في العام الماضي قد تسببت في تباطؤ الاقتصاد بدرجة كافية لجعل التضخم يقترب من هدفه البالغ حوالي 2٪.

من خلال رفع ما يعرف بسعر الأموال الفيدرالية ، يجعل البنك المركزي الأمريكي الاقتراض أكثر تكلفة ، مما يعني أن شراء سلع باهظة الثمن ، مثل السيارات والمنازل ، يكون أكثر تكلفة. من المفترض أن يؤدي ذلك إلى تقليل عدد الأشخاص الذين يشترون السيارات ، مما سيؤدي على الأرجح إلى انخفاض أسعار السيارات.

في عام 2022 ، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثماني مرات بما مجموعه 4.25 نقطة مئوية ، مما ساعد على دفع التضخم إلى الانخفاض إلى وتيرة سنوية تبلغ 6.5٪ في ديسمبر من 9.1٪ في ذروته في يونيو.

لفهم لماذا يصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي معرفة ما إذا كانت زيادات أسعاره قد نجحت ، فكر في الاقتصاد باعتباره ناقلة نفط محملة بالكامل في المحيط. وبطبيعة الحال ، فإنها تتأرجح بأسرع ما يمكن للوصول إلى وجهة معينة ، ولكن الأمر يستغرق وقتًا طويلاً من القبطان “الذي يضغط على الفرامل” حتى تتوقف السفينة فعليًا عن التحرك إلى الأمام.

وبالمثل ، يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة لإبطاء الاقتصاد – نوعًا ما مثل الضغط على المكابح – وخفض التضخم إلى 2٪ ، ولكن غالبًا ما يكون هناك تأخير طويل بين الزيادات وتأثيرها على الاقتصاد.

ولكن إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف المكابح في وقت مبكر جدًا ، فقد يظل التضخم مرتفعًا. إذا ضغطت عليهم بشدة ، فمن المرجح أن ترتفع البطالة وسوف ينزلق الاقتصاد إلى الركود. من خلال زيادة أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة فقط ، يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يعتقد أن الاقتصاد قد بدأ في التباطؤ وأنه في طريقه إلى معدل تضخم بنسبة 2٪.

هل هذا يعني أن تكاليف الاقتراض ستبدأ في الانخفاض؟

يعمل معدل الأموال الفيدرالية كسعر أساسي لمعدلات الفائدة قصيرة الأجل ، مثل قروض السيارات وبطاقات الائتمان. ومع ارتفاعه ، تزداد معدلات الاقتراض قصير الأجل بنفس المقدار تقريبًا.

تتوقع الأسواق المالية وجود فرصة بنسبة 80٪ في أن يتخطى سعر الإقراض القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي حوالي 5٪ هذا الصيف – مما يعني أنهم يتوقعون ارتفاع أسعار الفائدة قليلاً.

من غير المرجح أن تنخفض معدلات الاقتراض قصير الأجل ، ولكن إذا كانت الأسواق على حق ، فمن المحتمل ألا تزيد كثيرًا.

ومع ذلك ، بالنسبة لتكاليف الاقتراض طويل الأجل ، كما هو الحال في الرهن العقاري لمدة 30 عامًا ، فإن المعدلات تنخفض بالفعل ومن المرجح أن تنخفض أكثر – أخبار جيدة لمشتري المساكن.

ماذا عن التضخم – هل يتوقع المستهلكون أن تبدأ الأسعار في الانخفاض؟

بشكل عام ، نعم ، بدأ التضخم في الانخفاض بالفعل – بل إن أسعار بعض العناصر آخذة في الانخفاض.

على سبيل المثال ، انخفضت أسعار السيارات المستعملة ، التي ارتفعت في وقت سابق مع انتشار جائحة COVID-19 ، في الأشهر الأخيرة ، في حين انخفضت أسعار العشرات من العناصر الأخرى ، مثل الدقيق والملابس والبنزين.

ومع ذلك ، تستمر بعض التكاليف في الزيادة. وارتفعت أسعار البيض بعد أن تعطل العرض بسبب إنفلونزا الطيور التي قتلت ما يقرب من 53 مليون دجاجة بياضة. لسوء الحظ ، فإن زيادة أسعار الفائدة لن تعيد تلك الطيور أو تساعد في تقليل تكلفة البيض.

بالإضافة إلى ذلك ، لن يؤثر أي شيء يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي على الحرب في أوكرانيا ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار القمح والطاقة العالمية.

النقطة المهمة هي أن الاحتياطي الفيدرالي لا يمكنه معالجة أنواع معينة من التضخم.

هل كل هذا يعني أن الولايات المتحدة ستتجنب الركود؟

هذا هو سؤال تريليون دولار.

بدا مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في بعض الأحيان متفائلين في أن يتمكنوا من خفض التضخم دون تحطيم الاقتصاد – وهو ما يسمى الهبوط الناعم. خلال مؤتمره الصحفي بعد الإعلان الأخير في 1 فبراير 2023 ، كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أكثر حذرًا ، قائلاً إنه من السابق لأوانه إعلان النصر. لكنه أشار: “يمكننا الآن أن نقول ولأول مرة أن عملية تقليص التضخم قد بدأت”.

كان المتنبئون الاقتصاديون أقل ثقة في أن الولايات المتحدة سوف تتجنب الركود. في المتوسط ​​، توقع الاقتصاديون الذين شملهم الاستطلاع الشهر الماضي من قبل صحيفة وول ستريت جورنال احتمالية بنسبة 61٪ للركود في عام 2023. بالإضافة إلى ذلك ، تشير المؤشرات الاقتصادية الرئيسية إلى الركود ، بينما يشير منحنى العائد – وهو مقياس سوق السندات الذي نجح في التنبؤ حالات الركود – حاليًا تضع الاحتمالات عند حوالي 47٪.

من وجهة نظري ، كل هذا يضيف إلى: لا أحد يعرف حقًا. أفضل نصيحتي للمستهلكين هي الاستعداد ماليًا للركود ، لكن دعونا لا نتخلى عن الأمل في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يبطئ الاقتصاد دون أن يؤدي إلى انهياره.