أصبح هدف “الهبوط الناعم” للاحتياطي الفيدرالي أكثر وعورة مع تضرر خطة رفع أسعار الفائدة من اضطراب البنوك

استهدف صناع السياسة الفيدرالية “هبوطًا ناعمًا” للاقتصاد الأمريكي منذ أن بدأوا جهودهم قبل عام لترويض التضخم الجامح عن طريق رفع أسعار الفائدة. أي أنهم اعتقدوا أن بإمكانهم فعل ذلك دون دفع الولايات المتحدة إلى الركود.

لكن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في 22 مارس 2023 ، ورفع توقعاته بشكل متواضع إلى أي مدى سترتفع في عام 2024 ، لا يخفف كثيرًا من المخاوف المتزايدة بشأن صحة البنوك الإقليمية.

باعتباري خبيرًا اقتصاديًا يدرس الاقتصاد الكلي ، أعتقد أن هذا يجعل سيناريو الهبوط الناعم أقل احتمالًا.

الضغط على البنوك الإقليمية

تشير تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة إلى أن صانعي السياسة لا يتوقعون أن يمتد ضغوط القطاع المصرفي إلى الاقتصاد الأوسع.

لو كانت تعتقد ذلك ، لكان من المحتمل أن تكون قد أوقفت رفع أسعارها بالكامل.

وأكد الرئيس جيروم باول ، في مؤتمر صحفي عقب الإعلان ، للجمهور أن النظام المصرفي قوي وسليم ومرن ولديه رأس مال وافر.

لكن الارتفاع ، مقترنًا بالإقرار بعدم اليقين في القطاع المصرفي ، يعمل ضد تلك التأكيدات بالذات من خلال خلق ضغوط إضافية. سيؤدي ذلك إلى تقليص هوامش ربح المقرضين حيث تستمر تكلفة التمويل في الارتفاع ، وتجبر شروط الائتمان الأكثر صرامة البنوك على الرجوع إلى الإقراض.

سوف تشعر بذلك أكثر البنوك الإقليمية الأصغر والمجتمعات التي تخدمها. تعد البنوك الإقليمية مصدرًا قيمًا للائتمان للشركات الصغيرة ومقرضي الرهن العقاري. مع تشديد شروط الائتمان ، أصبح من المرجح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون عدوانيًا للغاية في رفع أسعار الفائدة خلال العام الماضي.

وبينما قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه يقف على أهبة الاستعداد لتوفير السيولة للبنوك ، فإن ذلك لن يمنع المودعين من تحويل أموالهم إلى مؤسسات أكثر أمانًا تقدم عوائد أعلى – مما يزيد من مخاطر المزيد من عمليات الهروب من البنوك ، على غرار تلك التي أسقطت وادي السيليكون. بنك.

مخاطر الركود في الارتفاع

في شهادة أمام الكونجرس أيضًا في 22 مارس ، قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين إن الولايات المتحدة ليس لديها خطط لتوفير “تأمين شامل” لجميع الودائع بغض النظر عن الحجم – الحد الحالي هو 250 ألف دولار أمريكي – بعد أن أشارت تقارير سابقة إلى أنها قد تفعل ذلك بالضبط.

كان رد فعل الأسواق سيئًا على هذه الأخبار ، حيث جاء في نفس الوقت تقريبًا الذي صدر فيه قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وأعرب المستثمرون مثل بيل أكمان عن قلقهم من أن يؤدي ذلك إلى تسارع هروب الودائع من البنوك الإقليمية.

في النهاية ، أعتقد أن رفع سعر الفائدة سيسبب ضررًا أكبر في القطاع المصرفي مما يتوقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يقلل من احتمالية حدوث هبوط ناعم – ويزيد من احتمالات الركود.