ثبت أن التضخم عنيد بشكل خاص – لكن القلق بشأن إخفاقات البنوك ، وتراجع الاقتصاد يعقد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة

يواجه الاحتياطي الفيدرالي مشكلة صعبة إلى حد ما. على الرغم من بذل قصارى جهده خلال العام الماضي ، إلا أن التضخم يرفض بعناد التوجه جنوبًا بأي إلحاح إلى هدف 2٪.

بدلاً من ذلك ، يُظهر تقرير التضخم الصادر في 14 مارس 2023 ، ارتفاع أسعار المستهلك بنسبة 0.4٪ في فبراير ، مما يعني أن الزيادة السنوية الآن بلغت 6٪ – وهو أقل قليلاً من يناير.

لذا ، ماذا ستفعل إذا كنت عضوًا في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتحديد أسعار الفائدة في الفترة من 21 إلى 22 مارس لتحديد أسعار الفائدة في الاقتصاد الأمريكي؟

قد يكون الميل المستند إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلك وحده هو الانهيار ورفع الأسعار بقوة في محاولة لترويض الوحش التضخمي. ولكن في حين أن تقرير التضخم قد يكون آخر إصدار رئيسي للبيانات قبل اجتماع تحديد سعر الفائدة ، إلا أنه بعيد كل البعد عن كونه المعلومات الوحيدة التي سيتبددها محافظو البنوك المركزية.

والأخبار الاقتصادية من أماكن أخرى – جنبًا إلى جنب مع التوترات من السوق التي أصابها بالفعل فزع بسبب فشل بنكين أخيرين – قد تثبّت يد الاحتياطي الفيدرالي. باختصار ، قد يختار صانعو السياسة النقدية اتباع ما يبدو أن السوق قد أخذ في الاعتبار بالفعل: زيادة قدرها 0.25-0.5 نقطة مئوية.

إليكم السبب.

في حين أنه من الصحيح أن التضخم يثبت أنه عنيد بشكل ملحوظ – وقد يكون تقرير الوظائف القوي لشهر مارس قد فرض مزيدًا من الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي – يُظهر البحث في أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين بعض الإشارات على أن التضخم بدأ في التراجع.

وتراجعت أسعار الطاقة 0.6٪ في فبراير بعد أن زادت 0.2٪ في الشهر السابق. هذا مؤشر جيد على أن أسعار الوقود ليست خارجة عن السيطرة على الرغم من الضغوط المزدوجة للطقس القاسي في الولايات المتحدة والحرب المستمرة في أوكرانيا. استمرت أسعار المواد الغذائية في الارتفاع في فبراير بنسبة 0.4٪ – ولكن هنا ، مرة أخرى ، كانت هناك وميض من الأخبار السارة في أن أسعار اللحوم والأسماك والبيض قد تراجعت.

على الرغم من أن أحدث تقرير لأسعار المستهلك ليس تمامًا ما أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي قراءته – فهو يؤكد فقط مدى صعوبة المعركة ضد التضخم – لا يبدو أنه يكفي لتبرير ارتفاع حاد في الأسعار. بالتأكيد قد يُنظر إلى أنه من المخاطرة الانتقال إلى معيار أعلى مما اعتبره السوق بالفعل. لذلك ، أعتقد أن زيادة ربع نقطة هي السيناريو الأكثر احتمالية عندما يجتمع واضعو أسعار الفائدة الفيدرالية في وقت لاحق من هذا الشهر – ولكن بالتأكيد ليس أكثر من ارتفاع نصف نقطة على الأكثر.

هذا صحيح بشكل خاص بالنظر إلى أن هناك علامات على أن الاقتصاد الأمريكي في حالة ضعف. يشير أحدث استطلاع للوظائف الشاغرة ودوران العمالة لمكتب إحصاءات العمل إلى أن عددًا أقل من الشركات تبحث بقوة عن العمالة كما كانت من قبل. بالإضافة إلى ذلك ، كانت هناك بعض جولات التسريح الرئيسية في قطاع التكنولوجيا. كما تباطأ الإسكان وسط ارتفاع معدلات الرهن العقاري وانخفاض الأسعار. ثم حدث انهيار بنك وادي السليكون وبنك سيجنيتشر – الذي نتج جزئياً عن الزيادات المتكررة التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي في سعره الأساسي.

كل هذا يشير إلى أن كلمة “الحذر” هي كلمة السر عندما يتعلق الأمر بقرار سعر الفائدة التالي. قام السوق بتسعير زيادة معتدلة في سعر الفائدة الفيدرالي ؛ أي شيء شديد العدوانية لديه القدرة على إحداث صدمة ودفع أسواق الأسهم إلى الانهيار.