ما الذي يفسر معدل Uptick الأخير في معدل تجزئة شبكة البيتكوين؟

إن النمو الهائل في معدل التجزئة لديه بعض التكهنات حول من يقف وراء هذه الزيادة الكبيرة ، بالإضافة إلى تحديث لعمال تعدين البيتكوين العامة.

المقالة أدناه مقتطفات من إصدار حديث من مجلة Bitcoin Magazine PRO ، النشرة الإخبارية للأسواق المتميزة لمجلة Bitcoin Magazine. لتكون من بين الأوائل الذين يتلقون هذه الأفكار وغيرها من تحليلات سوق البيتكوين على السلسلة مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك ، إشترك الآن.

معدل التجزئة أثناء التنقل

معدل تجزئة شبكة Bitcoin في حالة تحرك هذا العام ، حيث بلغ الآن أعلى مستوى له على الإطلاق عند 350 EH / s وأعلى بنسبة 36.7٪ منذ بداية العام. يتبع معدل التجزئة الارتفاع المفاجئ في الأسعار ، وهو نتيجة محتملة لظهور المزيد من الأجهزة عبر الإنترنت عند نقطة سعر أكثر ربحية. في عام 2022 ، كان هناك الكثير من المخزون الأحدث وغير المستخدم من ASICs الذي ظل خاملاً بأسعار البيتكوين المنخفضة وشق طريقه الآن إلى الشبكة حيث استمر عمال المناجم العامون في التوسع ، وبشكل ملحوظ في شركات مثل Marathon Digital Holdings و Riot Platforms و Cipher تقنيات التعدين.

الزيادة في معدل التجزئة هي نتيجة لقرارات الاستثمار والتوسع طويلة الأجل التي تتحقق الآن بعد فترة زمنية. كما لوحظ ، احتفظ بعض عمال المناجم بآلاتهم على الهامش بينما كان سعر البيتكوين أقل وأقل ربحية بالنسبة لي. هناك احتمال آخر ، وفقًا لتحليل من Miner Mag ، يشير إلى أن نسبة عالية من واردات منصات التعدين إلى الولايات المتحدة في يناير ربما لعبت دورًا مهمًا في توسيع معدل التجزئة. تباطأت هذه الشحنات منذ ذلك الحين ، مما قد يشير إلى فترة تهدئة قادمة بعد هذا النمو الأخير في معدل التجزئة. دائمًا ما يكون تقدير تفاصيل العوامل ومساهماتهم في سبب ارتفاع معدل التجزئة محددًا في الفروق الدقيقة.

استمر معدل الهاش بشكل إجمالي في الارتفاع بشكل مطرد خلال الأشهر القليلة الماضية بينما استمرت مقتنيات البيتكوين في الانخفاض. عندما نستخدم الأرقام المبلغ عنها لمعدل التجزئة لعمال المناجم العامة في نهاية فبراير ، و 292 EH / s في نهاية فبراير و 350 EH / s عبر الإنترنت اليوم ، فإننا نستنتج أن عمال المناجم العامة يشكلون في مكان ما بين 20٪ إلى 25 ٪ من إجمالي معدل تجزئة الشبكة في يوم معين. من المحتمل أن يكون هذا تقديرًا منخفضًا نظرًا لوجود بعض شركات التعدين العامة الأصغر التي لا نتتبعها ويتم إصدار بيانات عمال المناجم العامة بشكل دوري.

يعتقد الكثيرون أن معدل التجزئة يصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق تقريبًا يومًا بعد يوم (عند استخدام متوسطات متحركة مختلفة لحساب التباين) ، ولكن هذا المستوى من النمو ليس خارجًا عن القاعدة بالنسبة للبيتكوين على أساس تاريخي – على الرغم من أنه كذلك تمامًا مثير للإعجاب حيث أن المستوى المطلق لمعدل التجزئة يصل إلى أرقام لا يمكن فهمها تقريبًا قبل بضع سنوات قصيرة.

بلغ معدل نمو معدل التجزئة على مدار ثلاثة أشهر نسبة مذهلة تبلغ 53٪. لا يوجد سوى ضعفين يمكن المقارنة بينهما: طفرة التعدين بعد الحظر الصيني في عام 2021 ، ثم في عام 2019 ، عندما كان هناك نمو هائل في معدل تجزئة الشبكة بعد ظهور معدل التجزئة الجديد على الإنترنت أخيرًا بعد تلبية الطلبات من السوق الصاعدة السابقة في عام 2017 وتم بناء البنية التحتية.

في حين تفوقت معظم أسهم التعدين على عملات البيتكوين بهامش كبير في عام 2023 ، يمكن أن يُعزى ذلك عمومًا إلى عاملين بسيطين إلى حد ما: أسهم التعدين أكثر تقلباً بكثير من البيتكوين بسبب عوامل مختلفة ، بما في ذلك:

1. تعد أسهم التعدين أكثر تقلبًا من عملة البيتكوين نظرًا لعوامل مختلفة ، بما في ذلك:

• تداول الأسهم العامة بمضاعفات التدفقات النقدية المستقبلية (جلس يتدفق أي شخص؟).
• الرافعة المالية المحتملة للميزانية العمومية.
• يتم تسعير ASICs والبنية التحتية التشغيلية الأخرى كمشتقات بيتكوين.
• رسملة سوقية أصغر بكثير ، وصول أقل إلى رأس المال العالمي ، المزيد من السيولة.

2. منذ بداية العام ، تجاوز نمو الأسعار نمو معدل التجزئة ، مما يعني ارتفاع سعر التجزئة. في تحديثات التعدين الخاصة بنا ، غالبًا ما نعيد النظر في إطار عملنا المبسط للغاية لاستثمار تعدين البيتكوين:

• سعر التجزئة السوق الصاعد = معدِّن البيتكوين يتفوقون على البيتكوين.
• سوق هاش السعر الهابطة = معدِّن البيتكوين أضعف من أداء البيتكوين.

نحن نستخدم سعر التجزئة كمقياس بسيط للاستثمار في سوق التعدين نظرًا للحقيقة التجريبية المتمثلة في أن عائدات التعدين ستستمر في الانخفاض (من حيث عملة البيتكوين) بسبب إصدار العرض المقارب لعملة البيتكوين ، إلى جانب صعوبة التعدين التي تستمر في الارتفاع. نتيجة نمو معدل التجزئة المقابل. بسبب هذه الديناميكيات ، يجب تعديل أداء البيتكوين مقابل النمو النسبي في معدل التجزئة. بالنسبة للشركات الفردية ، من المهم قياس معدل التجزئة النسبي مقابل معدل تجزئة الشبكة وصعوبة التعدين.

يرتبط أداء عمال المناجم المقومين بعملة البيتكوين ارتباطًا وثيقًا بارتفاع سعر التجزئة من أدنى مستويات الدورة.

انخفاض أسعار التجزئة هو الوضع الافتراضي في صناعة البيتكوين. المكاسب في كفاءة الرقائق وسعر صرف البيتكوين الذي يستمر في الاتجاه إلى الأعلى على أفق زمني طويل يعني أن عائدات التعدين لكل تريهاش تستمر في الاتجاه الهبوطي. هذه ميزة وليست خطأ ، لكنها تجعل تعدين البيتكوين صناعة صعبة للغاية لاستثمار رأس المال فيها بسبب طبيعتها العنيفة.

ملاحظة أخيرة:

كانت هناك تكهنات حول القفزة الأخيرة في معدل التجزئة ، حيث أعرب البعض على وسائل التواصل الاجتماعي عن عملية محتملة على مستوى الدولة القومية. وغني عن القول ، نحن متشككون في بعض هذه النظريات. ما يقرب من 100 ٪ من إجمالي معدل التجزئة الحالي هو التعدين في مجمعات تعدين يمكن تحديدها. إذا تم نشر عملية تعدين تابعة للدولة على نطاق واسع ، فمن المحتمل أن تعمل في مجمع تعدين سيادي أو واحد يُنسب إلى بلد معين خارج الولايات المتحدة ، في حين أن العديد من مجمعات التعدين تتكون من عمال مناجم من جميع أنحاء العالم. قد يتبين أن هذا التقييم غير صحيح لاحقًا ، وسنكون أكثر من راغبين في الاعتراف بسوء تقديرنا ، لكن هذا النمو الأخير لا يبدو أنه دولة قومية استنادًا إلى البيانات التي نراقبها.

إن التفسير الأكثر بساطة لسبب أن معدل تجزئة البيتكوين يبدو على شكل قطع مكافئ في الأشهر الأخيرة هو أن العديد من المشاركين ينسون ببساطة تعيين مخططاتهم على مقياس لوغاريتمي.

يختتم هذا المقتطف من إصدار حديث من مجلة Bitcoin Magazine PRO. إشترك الآن لتلقي مقالات PRO مباشرة في صندوق الوارد الخاص بك.

مقالات ذات صلة:

• حالة صناعة التعدين: يتفوق عمال المناجم العامة على عملة البيتكوين
• لوحات تحكم PRO Market والتعدين 3/23/2023
• حالة صناعة التعدين: البقاء للأصلح
• الاستسلام المستند إلى الوقت: تقلب عملة البيتكوين يسجل أدنى مستوياته التاريخية وسط حالة من اللامبالاة في السوق
• هذه المرة ليست مختلفة: عمال المناجم هم أكبر المخاطر التي تواجه سوق البيتكوين في تكرار دورة 2018
• معدل التجزئة يصل إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق: التداعيات على أسهم التعدين