ترك رفع أسعار الفائدة الفيدرالية ، ومخاوف الركود وردود الفعل السياسية ، المستثمرين في ESG عند مفترق طرق

رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى في 3 مايو 2023 ، بمقدار ربع نقطة ، مما يجعله العاشر لرفع سعر الفائدة منذ مارس 2022 في معركة مستمرة لترويض التضخم. وقد ترددت أصداء هذه الارتفاعات في أسعار الفائدة عبر الاقتصاد ، مما زاد من احتمالات حدوث ركود وسط مخاوف متزايدة بشأن الحالة الهشة للبنوك.

كما أن ارتفاع أسعار الفائدة يزعج الاستثمار الذي يركز على الاستدامة ، والمعروف باسم الاستثمار في البيئة والمجتمع والحوكمة.

إن الاتجاه نحو الاستثمار في الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية ، والذي يضغط على الشركات للوفاء بالمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة ، قد أعاد تعريف إدارة الأصول تقريبًا على مدار العقد الماضي. تعتبر صناديق ESG اليوم سوقًا بملايين الدولارات.

ومع ذلك ، فإن حالة عدم اليقين العالية بشأن أسعار الفائدة اليوم ، إلى جانب احتمالات حدوث ركود يلوح في الأفق وردود فعل سياسية ، قد وضعت مستقبل المستثمرين في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية عند مفترق طرق.

أنا متخصص في التمويل المستدام ، وقد وثق عملي الأخير التأثير الذي يمكن أن تحدثه الأوقات الاقتصادية الصعبة على الطلب على الاستثمار في ESG. تباطأت الاستثمارات في الصناديق المشتركة المستدامة في الولايات المتحدة بشكل واضح منذ عام 2022 ، حيث عانت أسوأ تدفقات صافية لها منذ خمس سنوات. فيما يلي كيفية تأثير ثلاثة عوامل حاسمة على حماس المستثمرين للاستثمار الواعي اجتماعيًا في المستقبل.

عدم اليقين بشأن سعر الفائدة

إحدى الحجج الأساسية التي يقدمها المستثمرون المؤسسيون الكبار مثل BlackRock للاستثمار في ESG هي أنه يخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين. يُعتقد أن الشركات التي تولي اهتمامًا خاصًا للقضايا البيئية والاجتماعية وقضايا الحوكمة هي أكثر استعدادًا للمخاطر المستقبلية البعيدة ، بما في ذلك المخاطر التنظيمية والمخاطر المادية الناجمة عن تغير المناخ.

ومع ذلك ، فإن عدم اليقين المتزايد بشأن أسعار الفائدة يشكل تحديًا اليوم. ذلك لأن المعدلات الأعلى يمكن أن تؤثر بشكل غير متناسب على القيمة الحالية التي يعينها المستثمرون لنتائج الاستثمار طويلة الأجل. دعني أشرح.

خلال العام الماضي ، رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الإقراض القياسي من صفر تقريبًا إلى النطاق المستهدف من 5٪ إلى 5.25٪ لمكافحة التضخم. في الأسواق المالية ، تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى ارتفاع معدلات الخصم. وهذا يعني أن النقد المستقبلي الناتج عن الاستثمارات طويلة الأجل يعتبر ذا قيمة أقل بكثير عند معدلات الفائدة المرتفعة اليوم.

كلما كانت قيمة الأصل بعيدة في المستقبل ، كلما زادت قيمة خصمه عندما تكون الأسعار مرتفعة. لذا ، فإن الاستثمارات طويلة الأجل – مثل معظم استثمارات ESG – حساسة بشكل خاص للتغيرات في أسعار الفائدة.

كانت هذه الآلية الاقتصادية أيضًا جزءًا من خلفية الانهيار الأخير في أسهم التكنولوجيا وسلسلة إخفاقات البنوك التي بدأت مع انهيار بنك سيليكون فالي.

ركود يلوح في الأفق

هناك عامل آخر يمكن أن يؤثر على الاستثمار في الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية وهو احتمال حدوث انكماش اقتصادي.

كما تظهر الأبحاث ، لا يقوم المستثمرون بالضرورة باستثمارات ESG لتحقيق عوائد أكبر على المدى الطويل ، ولكن في كثير من الأحيان لأسباب الإيثار أو بسبب التفضيلات الشخصية للاحتفاظ بأصول أكثر مراعاة للبيئة. بالنسبة إلى هؤلاء المستثمرين في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات ، يمكن أن يغير الركود الذي يلوح في الأفق وجهة نظرهم بشأن هذه “الكماليات”.

في تحذير مبكر حول هذا الاحتمال ، وجدت دراسة حديثة أجريتها مع خبير اقتصادي في مدرسة روتردام للإدارة أن مستثمري التجزئة أظهروا علامات على الابتعاد عن الاستثمار في الصناديق المشتركة المستدامة خلال الأشهر الأولى من صدمة COVID-19 في عام 2020. كانت هذه الفترة التي شهدت فيها العديد من الأسر تسريح العمال والإجازات ، مما دفعهم على الأرجح إلى وضع الكماليات جانباً لإعطاء الأولوية لحماية قيم 401 (k) s و IRAs ومحافظ الاستثمار الأخرى.

بعبارة أخرى ، قد يكون المستثمرون جميعًا مع الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات ، باستثناء الأوقات الصعبة.

حذر الاقتصاديون البارزون ، مثل وزير الخزانة السابق لاري سمرز ، من ركود محتمل مع استمرار التضخم ومعركة بنك الاحتياطي الفيدرالي ضده. كما خفض صندوق النقد الدولي توقعاته للنمو الاقتصادي العالمي من 3.4٪ في عام 2022 إلى 2.8٪ في عام 2023.

رد الفعل السياسي

أخيرًا ، بدأت الاحتكاكات السياسية الأخيرة والسياسات المناهضة للحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية عبر الدول في خلق رياح معاكسة لصناديق التقاعد والمؤسسات الكبيرة التي تخدمها.

على سبيل المثال ، أقرت فلوريدا وكانساس قوانين في الأسابيع الأخيرة ، واتخذت عدة ولايات أخرى ، بما في ذلك تكساس وكنتاكي ، إجراءات لتقييد قدرة صناديق التقاعد العامة التابعة للولاية على الاستثمار في الشركات بناءً على أداء ESG ، مستشهدة بمخاوف بشأن الاحتيال الأخضر والواجب الائتماني المحتمل الانتهاكات ، في إشارة إلى التزام المستثمرين المؤسسيين بالسعي للحصول على أعلى العوائد بأقل قدر ممكن من المخاطر.

يمكن أن تحد هذه القيود بشدة من قدرة الاستثمار في ESG من قبل المستثمرين المؤسسيين ، الذين لعبوا دورًا مهمًا في دفع نمو الاستثمار في ESG.

في حين أن المخاوف بشأن الغسل الأخضر والرسوم المرتفعة في الاستثمار في الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية ليست غير مبررة تمامًا ، يمكن أن يكون لهذه التدخلات السياسية أيضًا عواقب غير مقصودة.

وجدت دراسة حديثة من الاقتصاديين في وارتن وبنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أن قانون تكساس الذي تم سنه في عام 2021 يحظر على البلديات التعاقد مع البنوك مع سياسات ESG كان له تأثير جانبي مشوه على تكاليف الاقتراض في تلك البلديات. انتهى الأمر بهذه السياسة إلى رفع تكلفة المالية العامة ، مما يعني أن القانون يكلف دافعي الضرائب في النهاية.

الإبحار في مفترق الطرق

نظرًا لأن الشركات تعقد اجتماعاتها السنوية لعام 2023 ، فإن المناقشات بين مسؤولي الشركات والمستثمرين وأصحاب المصلحة ستكون بمثابة مقياس مهم للوضع الحالي والمستقبل لاستثمار ESG.

نظرًا لارتفاع معدل عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة ، واحتمالات حدوث ركود واضطراب سياسي ، فإن ESG تحت الضغط. يُنظر إليه في السنوات الأخيرة على أنه تحول نموذجي في كيفية معالجة آليات السوق للأضرار التي تلحق بالمجتمع ، ويقوم أصحاب المصلحة الآن بفحص الاستثمار في الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية بعدسة نقدية فيما يتعلق بمدى قوة استمراره ومدى تأثيره.

ستكون السنوات القليلة المقبلة أهم اختبار تحمّل حتى الآن.