توصلت غانا وصندوق النقد الدولي إلى اتفاق ، لكن الخيارات الصعبة تنتظرنا

في منتصف مايو 2023 ، وافق صندوق النقد الدولي أخيرًا على اتفاق بقيمة 3 مليارات دولار أمريكي لمدة 36 شهرًا مع غانا. وصرفت على الفور الدفعة الأولى البالغة 600 مليون دولار أمريكي.

هذه هي المرة الثانية خلال السنوات الثماني الماضية التي تقترب فيها البلاد من صندوق النقد الدولي. وهذه هي المرة السابعة عشرة منذ الاستقلال في عام 1957 – أي مرة كل أربع سنوات تقريبًا في المتوسط.

من المتوقع استخدام الشريحة الأولى من القرض الأخير لتعزيز احتياطيات غانا من العملات الأجنبية والمساعدة في استقرار السيدي وكذلك لدعم الميزانية ، وفقًا لوزارة المالية.

تواجه غانا تحديات اقتصادية ومالية حادة منذ أوائل عام 2022. وشمل ذلك التخلف عن سداد بعض ديونها المحلية والدولية. في ديسمبر 2022 ، أعلنت غانا وقفًا مؤقتًا لديونها الدولية وتعثرت تقنيًا في فبراير 2023 بعد إخفاقها في دفع قسيمة – سعر الفائدة المدفوع على السند – على أحد ديونها بعد انتهاء فترة السماح.

أجبرت مستويات الديون غير المستدامة في البلاد الحكومة على العودة إلى صندوق النقد الدولي لخطة إنقاذ أخرى في يوليو 2022.

اقرأ المزيد: تؤكد عودة غانا إلى صندوق النقد الدولي في غضون ثلاث سنوات مشاكلها الاقتصادية الأعمق

باعتباري خبيرًا اقتصاديًا ومحللًا للمخاطر ، فقد كتب وأجرى أبحاثًا عن اقتصاد غانا ومشاركاتها مع صندوق النقد الدولي ، فإن وجهة نظري هي أنه – على الرغم من صفقة صندوق النقد الدولي – لم تخرج غانا من المشاكل بعد.

يعتمد الحصول على شرائح إضافية من تمويل صندوق النقد الدولي على إظهار غانا التقدم في مجموعة من ثمانية أهداف وسياسات لبرامج صندوق النقد الدولي. لتسهيل التحليل ، لقد وضعت هذه تحت ثلاثة مواضيع: ترتيبات الديون الخارجية. الإصلاحات الاجتماعية والاقتصادية – التقشف والمفاضلات الضرورية ؛ وإصلاحات البنك المركزي.

اقرأ المزيد: غانا وصندوق النقد الدولي: يجب أن تسير إعادة هيكلة الديون جنبًا إلى جنب مع إدارة الشؤون المالية بشكل أفضل

إعادة هيكلة الديون في إطار الإطار المشترك لمجموعة العشرين

سوف تجد غانا صعوبة في تحقيق وفورات كبيرة في إعادة هيكلة الديون الخارجية.

يقدر صندوق النقد الدولي أن غانا تواجه فجوة تمويلية إجمالية قدرها 15.06 مليار دولار أمريكي بين 2023-26. ومن هذا المبلغ ، من المتوقع الحصول على 4.5 مليار دولار أمريكي (30٪) من خلال تمويل رسمي من صندوق النقد الدولي والبنك الدولي. ومن المتوقع أن تبلغ 10.51 مليار دولار أمريكي أخرى (70٪) كتمويل من المدخرات المكتسبة من إعادة هيكلة ترتيبات الديون الخارجية.

وهذا يعني أنه يجب على غانا تأمين متوسط ​​2.6 مليار دولار أمريكي سنويًا لتخفيف مدفوعات خدمة الديون الخارجية أثناء تنفيذ البرنامج من 2023 إلى 2026. وسيتعين عليها القيام بذلك بموجب الإطار المشترك لمجموعة العشرين الذي أنشأه أكبر 20 اقتصادًا في العالم في 2020. إنها إحدى الآليات الرئيسية المتعددة الأطراف للتنازل عن الديون السيادية وإعادة هيكلتها.

لكن التوصل إلى صفقات مع دول في إطار هذا الإطار ثبت أنه صعب بسبب الخلافات الكبيرة بين الدائنين التقليديين لنادي باريس مثل فرنسا وألمانيا واليابان وإسرائيل من جهة والصين من جهة أخرى. الصين عضو خاص في النادي. يتمثل أكبر الخلاف في ما إذا كان ينبغي إدراج الديون المتعددة الأطراف المستحقة لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي وغيرهما في أي عملية لإعادة هيكلة الديون السيادية.

وتؤكد الأطراف المتعددة الأطراف أن ديونها فضلت وضع الدائن لأنها غالبًا ما تكون مقرض الملاذ الأخير للجهات السيادية. أي أن ديونها هي أعلى من جميع الدائنين الحكوميين أو الثنائيين الآخرين ، والذين هم بدورهم أعلى من السندات التجارية والقروض المستحقة لدائنين من القطاع الخاص. وهكذا ، كما تقول حجتهم ، يجب ألا يتم تضمين هذه الأطراف المتعددة في أي إعادة هيكلة سيادية. الصين لا توافق.

لقد كان هذا حجر عثرة كبير أمام تحقيق تقدم ملموس في إعادة هيكلة الديون الثنائية الرسمية. على سبيل المثال ، تقدمت زامبيا بطلب للحصول على الدعم بموجب إطار العمل في عام 2021 وحصلت على تسهيل ائتماني ممتد لمدة 38 شهرًا في أغسطس 2022. ولكن بحلول مايو 2023 لم تكن قد توصلت إلى اتفاق نهائي مع الدائنين بسبب الخلافات المستمرة.

تواجه غانا أيضًا مفاوضات صعبة مع الدائنين من القطاع الخاص. يتردد معظمهم في دعم جهود تخفيف أعباء الديون لأن لديهم التزامات تجاه مساهميهم ، وبعضها يشمل صناديق التقاعد العالمية. في حالة غانا ، يمثل الدائنون من القطاع الخاص 17 مليار دولار أمريكي (76٪) من الدين الخارجي البالغ 22 مليار دولار أمريكي لإعادة الهيكلة.

الإصلاحات الاجتماعية والاقتصادية

يأتي برنامج صندوق النقد الدولي أيضًا مشروطًا ، بما في ذلك الحاجة إلى إصلاحات في السياسة الضريبية وإدارة الإيرادات وإصلاحات الحوكمة وإدارة المالية العامة.

تتضمن الاتفاقية الجديدة مبادرات محددة في جانب الإيرادات. ومن بين هذه الإجراءات ، إلغاء إعفاءات ضريبة القيمة المضافة للشركات ، والتي من المتوقع أن توفر 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي ؛ والإلغاء التدريجي للإعفاءات والإعفاءات الضريبية على دخل الشركات وخطط تحويل الأرباح الصارمة التي تستخدمها الشركات لخفض مدفوعاتها الضريبية.

يقوم آخرون تلقائيًا بتعديل أسعار الوقود وتعرفة الكهرباء وفقًا لسعر الصرف والتضخم ، واعتماد نظام مالي جديد للصناعات الاستخراجية. ويهدف هذا إلى زيادة حصة الحكومة من عائدات قطاعي التعدين والنفط والغاز من خلال تحسين المراقبة وتدقيق التكاليف ، من بين أمور أخرى.

يسعى أحدث برنامج لصندوق النقد الدولي في غانا إلى حماية – وفي بعض الحالات زيادته – إنفاق القطاع الاجتماعي في مجالات التعليم والصحة والحماية الاجتماعية مع معالجة الفوارق الإقليمية في الوصول والنتائج.

الاقتراض المحلي

يقدر صندوق النقد الدولي أن بنك غانا قد مول ميزانية الحكومة من خلال السحب على المكشوف بنسبة 7.2٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2022. وكان هذا مخالفًا لقانون البلاد ، الذي يحدد عتبة 5٪ لهذا النوع من التمويل. .

تمويل البنك المركزي للعجز المالي ليس بالأمر الجديد. أصبحت مهمة في أعقاب الأزمة المالية العالمية 2008-2009 ووباء COVID-19 بسبب زيادة الديون الحكومية وانخفاض عائدات الضرائب. غالبًا ما يتم تقنين مبلغ تمويل البنك المركزي في القانون ويخضع لموافقة السلطة التشريعية في معظم البلدان.

لضمان الانضباط ، طلب صندوق النقد الدولي تعديل القانون الحالي الذي يحكم البنك المركزي. يهدف هذا إلى تعزيز استقلالية البنك المركزي والقضاء على تمويل البنك المركزي لعجز الميزانية ، مما يؤدي إلى زيادة التضخم. ستتوقف الحكومة عن الاقتراض من بنك غانا. سيكون هناك تعريف واضح لحالات الطوارئ التي يمكن بموجبها رفع هذا الحد مؤقتًا ، وكيف يمكن إنفاذه.

خاتمة

إن إصلاح مشكلات الديون الخارجية لغانا في إطار أحدث برنامج لصندوق النقد الدولي سيكون أمرًا صعبًا للغاية ، نظرًا للتجارب الأخيرة لزامبيا وغيرها في إطار الإطار المشترك لمجموعة العشرين. قد تصبح غانا ، مثل زامبيا ، ضحية للجغرافيا السياسية الدولية للديون ، مما يطيل أمد الإعفاء من الديون ويجعلها أكثر عرضة للخطر.

أيضًا ، في حين تم اقتراح بعض إصلاحات الحوكمة في إطار برنامج صندوق النقد الدولي ، لم تتم معالجة تمويل حملات الأحزاب السياسية. هذا جزء رئيسي من الأسباب الجذرية لمواطن الضعف المالية والديون المستمرة في البلاد ، وخاصة في الشركات المملوكة للدولة.