إليك كيف يمكن أن يعمل

تهيمن ثلاث وكالات دولية على صناعة التصنيف الائتماني في إفريقيا: موديز وستاندرد آند بورز وفيتش. يسيطرون معًا على ما يقدر بـ 95 ٪ من أعمال التصنيف الائتماني على مستوى العالم.

وكالات التصنيف الائتماني هي مؤسسات تقيم الجدارة الائتمانية للمقترض بشكل عام ، أو فيما يتعلق بدين معين أو التزام مالي. يمكن تخصيص التصنيف الائتماني لأي كيان يسعى لاقتراض الأموال – فرد أو شركة أو دولة أو سلطة إقليمية أو حكومة ذات سيادة. يستخدم المستثمرون التصنيف الائتماني لاتخاذ قرارات بشأن المخاطر والعائد. لذا فإن التصنيف مطلوب إذا كانت المؤسسة تريد جمع الأموال في الأسواق المالية.

كانت جنوب إفريقيا أول دولة أفريقية تحصل على تصنيف سيادي ، في عام 1994. وحتى الآن ، حصلت 32 دولة أفريقية على تصنيف سيادي من واحدة على الأقل من الوكالات “الثلاث الكبرى”.

لكن صانعي السياسة غير راضين بشكل متزايد عن نهجهم ومنهجيتهم. بعض الانتقادات هي أن الوكالات تسرع في تخفيض تصنيف البلدان الأفريقية ولكنها تتباطأ عندما يحين موعد الترقية ؛ أنهم فشلوا في حساب تصور المخاطر بدقة ؛ أنهم لا يتشاورون بشكل مناسب مع أصحاب المصلحة ؛ وأنهم يفتقرون إلى الاستقلالية والموضوعية.

أظهرت دراسة حديثة أجرتها الأمم المتحدة أن التحيز الذاتي في التصنيفات الائتمانية كلف البلدان الأفريقية مجتمعة 74.5 مليار دولار أمريكي. كان ذلك من خلال فقدان فرص التمويل ودفع الفوائد الزائدة على الدين العام.

لذلك فإن الظروف مهيأة لدفع فكرة إنشاء وكالة تصنيف ائتماني أفريقية كحل جزئي. الصين لديها وكالة تصنيف مملوكة للدولة ، شركة Dagong Global Credit Rating Company. كما تطالب الدول العربية بوكالات التصنيف الخاصة بها.

بصفتي خبيرًا رئيسيًا مع الاتحاد الأفريقي بشأن وكالات التصنيف ، يمكنني شرح إطار العمل الذي ستعمل فيه هذه الوكالة ولماذا يكون منطقيًا من الناحية التجارية.

قرارات مسئولي الاتحاد الأفريقي

في مارس 2019 ، اعتمد وزراء المالية والاقتصاد في الاتحاد الأفريقي رسميًا إعلانًا يفيد بالحاجة إلى مثل هذه المؤسسة. وضع الاتحاد الأفريقي أيضًا مقترحًا للجوانب القانونية والمالية والهيكلية لوكالة التصنيف. ما لم يتم الاتفاق عليه بعد هو كيفية تحقيق استدامة الوكالة ومصداقيتها واستقلاليتها. ولكن هناك طريقة يمكن من خلالها تحقيق ذلك على النحو المبين أدناه.

تم التأكيد على الحاجة إلى وكالة تصنيف أفريقية من قبل الرئيس الحالي للاتحاد الأفريقي ، رئيس السنغال ماكي سال ، وبطل المؤسسات المالية للاتحاد الأفريقي ، رئيس غانا نانا أكوفو-أدو. وسلطوا الضوء عليها كخطوة مهمة نحو التكامل بين القارات. كما سيمكن الدول الأعضاء في الاتحاد الأفريقي من الوصول إلى رأس المال ودمج القارة مع الأسواق المالية العالمية.

النموذج المؤسسي

عندما ينشئ الاتحاد الأفريقي مؤسسة جديدة ، يمكن أن تكون إما:

• أحد أعضاء الاتحاد الممول من مساهمات الدول الأعضاء فيه ، أو

• وكالة متخصصة مستقلة ممولة ذاتيا من الاتحاد.

لأن أعمال التصنيف الائتماني تتطلب المصداقية والاستقلالية ، فإن الخيار الأفضل هو الوكالة المتخصصة. ومن الأمثلة المعمول بها بالفعل بنك التصدير والاستيراد الأفريقي ووكالة القدرة على مواجهة المخاطر في أفريقيا.

بصفتها وكالة متخصصة مستقلة في الاتحاد الأفريقي ، سيكون للوكالة فئات متنوعة من المساهمين. يمكن للحكومات الأفريقية امتلاكها إما بشكل مباشر أو من خلال المؤسسات العامة المعينة. يمكن أن تشمل المساهمة وكالات تصنيف أصغر مملوكة لأفريقيا ومؤسسات مالية متعددة الأطراف ومؤسسات مالية وطنية أفريقية.

كهيكل تمويلي ، ستتبنى الوكالة نموذج الأعمال “أجر المصدر”. ستدفع الجهات المصدرة للديون للوكالة مقابل تصنيف كيانها ومنتجاتها.

وسيتم تمويلها بالكامل من قبل المساهمين ومن خلال قروض من المؤسسات المالية الأفريقية. ستشجع بنوك التنمية متعددة الأطراف أو تلزم عملائها بالحصول على تصنيف من وكالة التصنيف الأفريقية. بمجرد القيام بذلك ، يجب أن تكون قادرة على الحفاظ على نفسها من خلال الإيرادات المتأتية من خدماتها.

كما هو الحال في الاتحاد الأفريقي ، سيتم إنشاء وكالة التصنيف الأفريقية من خلال اتفاقية موقعة من قبل 10 دول أعضاء على الأقل.

دراسة الجدوى

لا يزال هناك 22 دولة أفريقية ليس لديها تصنيفات ائتمانية من الوكالات “الثلاث الكبرى”. سيكون هذا مكانًا واضحًا لوكالة التصنيف التابعة للاتحاد الأفريقي.

هناك أيضًا قيمة هائلة في قطاع التصنيف البديل ، الذي لا يستطيع تحمل تكلفة الحفاظ على تصنيف من “الثلاثة الكبار”. وهذا يشمل الشركات الصغيرة والمتوسطة ، وعروض السندات الأولية والعروض العامة الأولية. يمكن للوكالة أيضًا تقديم نتائج بيئية واجتماعية وإدارية وتصنيفات الاستثمار الأجنبي المباشر. هناك حاجة ماسة إلى خدمات التصنيف هذه في القارة لاستكمال جهود الحكومات لدعم تطوير الأسواق المالية المحلية.

من خلال الدعم الذي يأتي من الانتساب إلى الاتحاد الأفريقي ، يمكن لوكالة التصنيف تأمين أعمال كبيرة في تصنيفات الأدوات المحلية التي تتماشى مع أهداف القارة.

سيكون لها ميزة فهم السياق المحلي لأفريقيا. لذلك يمكن أن تصدر تقييمات أكثر إفادة وتفصيلا من تلك الصادرة عن “الثلاثة الكبار”.

الطريق إلى الأمام

يمضي الاتحاد الأفريقي قدما في خططه لإنشاء وكالة تصنيف أفريقية لاستكمال الوكالات الدولية الثلاث المهيمنة ، ودعم تطوير الأسواق المالية المحلية في أفريقيا. على الرغم من أنه سيتعين عليها التغلب على التحديات للحصول على دعم المستثمرين ، إلا أن هناك إقبالًا كبيرًا على مؤسسة تصنيف ائتماني بديلة ومكملة في إفريقيا. سيكون نجاحها في تطوير منهجية شاملة تتكيف مع السياق الأفريقي ، والمحللين المقيمين الذين يفهمون ديناميكيات القارة.