إن الانتعاش الاقتصادي الصيني مبني على أسس متزعزعة بشكل متزايد ويمكن أن يؤثر ذلك على العالم بأسره

بدأت الثقة في انتعاش الصين بعد COVID في التذبذب خلال الأسبوع الماضي بعد أن أعلن ثاني أكبر اقتصاد في العالم عن أرقام مخيبة للآمال لاثنين من المحركات الرئيسية لاقتصادها: العقارات والصادرات.

رداً على ذلك ، يتخذ البنك المركزي الصيني نهجاً معاكساً لنظرائه الغربيين مثل بنك إنجلترا من خلال خفض أسعار الفائدة الرئيسية لمحاولة تحفيز الاستثمار في اقتصادها.

كانت الحكومة الصينية تأمل في استعادة الارتفاعات الاقتصادية السابقة بعد إنهاء سياسة صفر COVID في ديسمبر 2023. ولكن هناك بعض المؤشرات على أن البلاد قد تستقر بدلاً من ذلك في نفس أنماط النمو المعتدلة على المدى المتوسط ​​إلى الطويل مثل الاقتصادات المتقدمة الأخرى.

عندما انتعش نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني ليتجاوز توقعات السوق في الربع الأول من عام 2023 ، حيث نما بنسبة 4.5٪ على أساس سنوي ، كانت هذه أخبارًا جيدة للصين والاقتصاد العالمي. وقد أدى الارتفاع جزئياً إلى ارتفاع مبيعات التجزئة بنسبة 10.6٪ في مارس حيث بدأ رفع قيود فيروس كورونا في ديسمبر 2022 في الوصول إلى الاقتصاد المحلي.

والأهم من ذلك بالنسبة للاقتصاد العالمي ، أن نهاية قيود فيروس كورونا في الصين أدت إلى إلغاء حظر سلاسل التوريد وأدت إلى زيادة ضخمة بنسبة 14.8٪ في الصادرات في مارس مقارنة بالشهر نفسه في عام 2022. بالطبع ، من السهل الوصول إلى معدلات نمو مرتفعة من قاعدة منخفضة ، ولكن هذا لا يزال علامة مرحب بها على أن الصين يمكن أن تلبي توقعات صندوق النقد الدولي لنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5.2٪ في عام 2023.

ومع ذلك ، لم يكن كل شيء على ما يبدو: لقد تم بالفعل بناء تعافي الصين على أسس متزعزعة للغاية. هناك ضعف في الاستثمار العقاري المحلي وتوقعات التصدير بسبب الطلب العالمي غير المؤكد والخلافات التجارية المستمرة مع الولايات المتحدة. إذن ما الذي يمكن – وما ينبغي – أن تفعله الحكومة الصينية حيال ذلك؟

محليًا ، بدأت الحكومة الصينية في استخدام السياسة النقدية – تخفيضات أسعار الفائدة – لتوليد النمو من خلال الاقتراض الشخصي والتجاري. وقد انتعش حجم الأموال المتداولة في الاقتصاد الصيني لأن الناس والشركات يجدون أنه من الأسهل الاقتراض. وهذا يعني أن الطلب المحلي يمكن أن يساعد في تحقيق هدف النمو الرسمي للحكومة بنسبة 5٪ لعام 2023.

على المدى الطويل ، مع ذلك ، يسود عدم اليقين بشأن آفاق النمو في الصين. توقع صندوق النقد الدولي نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.5٪ في عام 2024 ، لينخفض ​​إلى حوالي 3.2٪ بحلول عام 2028. ومن المتوقع حدوث هذا التباطؤ بسبب مشكلات تشمل المزيد من الهشاشة في قطاع العقارات في الصين وتراجع القوى العاملة بسبب التقدم في السن.

اقرأ المزيد: أزمة العقارات في الصين: لماذا ينهار سوق الإسكان – والمخاطر التي يتعرض لها الاقتصاد الأوسع

قبل COVID ، وضعت الصين سكانها الحضريين الذين هم في سن العمل بشكل متزايد للعمل في الصناعات المزدهرة مثل التكنولوجيا الخضراء لتحفيز نموها. أدى هذا جزئيًا إلى ارتفاع نمو الناتج المحلي الإجمالي من -27.3٪ في عام 1961 إلى 6٪ قبل انتشار فيروس كورونا. لكن تحقيق معدلات نمو مماثلة لن يكون سهلاً في المستقبل.

أسباب الأداء المذهل للاقتصاد الصيني في الماضي معروفة جيدًا: كانت الفترة 1978-2019 عندما فتحت الصين اقتصادها وشهدت ازدهار صادراتها. غالبًا ما تربط الأبحاث المنافسة من خلال التجارة بالإنتاجية والنمو. كما ساعد ذلك ، خلال هذا الوقت ، على تحويل الصين تركيزها التصنيعي من الصناعات منخفضة الإنتاجية مثل تعدين المعادن الثقيلة والفحم إلى الشركات عالية الإنتاجية مثل الحوسبة والتكنولوجيا الخضراء.

كما ذكرنا ، لعب التحضر والتحول السكاني من المناطق الريفية إلى المناطق الحضرية دورًا في الأداء الإيجابي السابق للصين. وقد استخدمت الحكومة الصينية أيضًا الاستثمار في البنية التحتية لتعزيز أداء الأعمال خلال فترات الركود بشكل فعال.

طويل الأجل ، نمو معتدل

من غير المرجح أن تكون الصين قادرة على استخدام نفس الاستراتيجيات للعودة إلى مسار النمو المرتفع السابق. من المرجح أن تستقر على نوع النمو المعتدل الذي شهدته الاقتصادات المتقدمة مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة (ما قبل COVID).

لفهم السبب ، لنبدأ بالأساسيات. حجم قوتها العاملة آخذ في الانخفاض ، مما يؤثر على مساهمة العمالة في الاقتصاد. تواجه الصين أيضًا مشكلة ديموغرافية تتمثل في انخفاض عدد السكان – انخفاض 850 ألفًا العام الماضي – وزيادة نسبة الإعالة. هذا يعني أن هناك عددًا أقل من العمال لدعم المتقاعدين.

إن زيادة نسبة الإعالة لها آثار على مستقبل التجارة لأن إجمالي استهلاك السكان سيبدأ في تجاوز كل ما ينتجه السكان العاملون. سينمو الطلب المحلي بشكل أسرع من الناتج المحلي ، وسيؤدي ذلك إلى عدم التوافق عندما يتعلق الأمر بالطريقة التي تستثمر بها الصين تقليديًا في اقتصادها.

في العقود التي انقضت منذ أن فتحت اقتصادها ، استثمرت الصين في الشركات المحلية (الشركات المملوكة للدولة) من خلال بنوكها المملوكة للدولة إلى حد كبير. ولكن إذا بدأت نسبة المدخرات في الصين في الانخفاض بسبب التغيرات الديموغرافية – حيث يتوقف سكانها المسنون عن العمل ويبدأون في إنفاق مدخراتهم بدلاً من توليد المزيد من الدخل – فسيتعين على الحكومة الصينية إيجاد طريقة جديدة لتمويل استثماراتها المحلية في القطاع الخاص. .

ستؤدي سمعة الدولة في التدخل القوي في الصناعة الخاصة إلى تعقيد هذه المشكلة من خلال إضعاف النمو في الاستثمار الخاص ، مما سيزيد من تقييد الاقتصاد المحلي. أدى التنظيم الأقوى لمصرفية الظل إلى تقليل الوصول إلى التمويل للأفراد والشركات. لا يزال القطاع المالي منظمًا بشكل كبير ، كما أن التدخلات البارزة في الاقتصاد الرقمي خلقت شعوراً بعدم اليقين قد يضعف الاستثمار الخاص.

تتوقع دراسة حديثة لمجموعة البنك الدولي نمو الصين بنسبة 4٪ في العقد الذي يلي عام 2030 ، إذا كانت هناك إصلاحات شاملة في مجالات مثل تنظيم الدولة للأعمال الخاصة. ولكن مع إصلاح محدود فقط ، من المتوقع أن ينخفض ​​النمو في عام 2030 إلى أقل من 2٪ ، وفقًا للبنك الدولي. سيكون لهذا تأثير يتجاوز حدود الصين.

تتمتع البلاد بالقدرة على النمو بشكل أسرع من الاقتصادات المتقدمة لعقود من الزمن إذا تمكنت من التغلب على هذه التحديات. وبطبيعة الحال ، فإن كل ما يحدث في الصين من المرجح أن يكون له تأثير كبير على النمو العالمي.