لماذا يبدو من المرجح أن تظل الأسعار مرتفعة في المملكة المتحدة وأيرلندا ، وماذا يعني ذلك بالنسبة للرهون العقارية

رفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة بنسبة 0.25٪ إلى أعلى مستوياتها منذ أكثر من 20 عامًا. سيرتفع “معدل إعادة التمويل الرئيسي” للبنك المركزي الأوروبي الذي يحدد تكلفة الاقتراض في معظم أنحاء أوروبا ، بما في ذلك الأشخاص الذين لديهم قروض عقارية متعقبة في أيرلندا ، من 3.75٪ إلى 4٪ في يونيو 2023. وقد صرح محافظ البنك المركزي الأيرلندي بالفعل. زيادة أخرى الشهر المقبل “محتملة”.

عند اتخاذ قرارات بشأن تغييرات أسعار الفائدة ، يراقب مسؤولو البنك المركزي عن كثب أرقام تضخم الأسعار لأنهم يستخدمون تغييرات الأسعار لإبطاء تدفق الأموال إلى الاقتصاد. من المفترض أن يتحكم هذا في ارتفاع الأسعار عن طريق كبح الطلب على السلع والخدمات. الميزانيات ضيقة لذا يشتري الناس أقل ، أو هكذا تقول النظرية.

حذرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في أوائل يونيو من أن “ضغوط الأسعار لا تزال قوية … الضغوط التضخمية الأساسية تظل مرتفعة … ولا يوجد دليل واضح على أن التضخم الأساسي قد بلغ ذروته”. وقد صرح وزير المالية البريطاني جيريمي هانت مؤخرًا بأنه “لا يوجد بديل” لاستخدام رفع أسعار الفائدة للسيطرة على “التحدي الأول” في المملكة المتحدة الآن: التضخم.

يراهن الخبراء الاقتصاديون ، بالإضافة إلى المشاركين في الأسواق المالية ، على أن المملكة المتحدة ستستمر في رفع أسعار الفائدة هذا العام لمحاولة التغلب على التضخم. كان مقرضو الرهن العقاري الرئيسيون يسحبون صفقاتهم بأقل الأسعار تحسباً لارتفاع سعر الفائدة الأساسي ، الأمر الذي سيرفع تكلفة الاقتراض إلى أبعد من ذلك.

بالإضافة إلى الزيادات في سداد أقساط الرهن العقاري ، أدى ارتفاع معدلات التضخم بسرعة إلى تفاقم أزمة تكلفة المعيشة في المملكة المتحدة التي جعلت الناس يكافحون لتدفئة منازلهم خلال العام الماضي. كما ارتفعت أسعار المواد الغذائية بشكل كبير مقارنة بالدول الأخرى في أوروبا ، مما زاد من هذه المخاوف المالية.

والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن الاتجاه الأخير في أرقام التضخم في المملكة المتحدة وأيرلندا يشير إلى أن هذه الأسعار المرتفعة ربما أصبحت جزءًا لا يتجزأ من كلا الاقتصادين. هذا يعني أنه بدلاً من التراجع السريع إلى المستويات “الطبيعية” ، قد تصبح مستويات الأسعار المرتفعة الأخيرة دائمة.

ضغوط التضخم

كما هو الحال في العديد من البلدان الأخرى ، ارتفع التضخم بشكل كبير في أيرلندا خلال عامي 2021 و 2022 وظل مرتفعًا حتى الآن في عام 2023. بعد أن انخفض إلى 0٪ خلال وباء COVID ، بدأ المعدل الرئيسي لتضخم أسعار المستهلك في أيرلندا – المعدل الرئيسي – سترتفع في منتصف عام 2021 ، لتصل إلى 5.5٪ بنهاية عام 2021 ، تليها ذروتها بنسبة 9.2٪ في أكتوبر 2022.

انخفض التضخم إلى حد ما منذ ذلك الحين ، حيث انخفض إلى 6.6 ٪ في العام حتى مايو 2023 في أيرلندا. ولكن في حين أن معدل التضخم الرئيسي هذا قد تراجع إلى حد ما ، إلا أن أسعار المستهلكين لا تزال ترتفع فوق مستوى التضخم المستهدف للبنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪.

بالإضافة إلى هذا المعدل الرئيسي ، غالبًا ما ينظر الاقتصاديون ومحافظو البنوك المركزية إلى ما يسمى معدل التضخم “الأساسي”. هذا مقياس لتضخم الأسعار يستثني العناصر التي تميل إلى رؤية معظم تقلبات الأسعار كل شهر. لا يوجد تعريف مشترك بين البلدان للعناصر التي يجب استبعادها ، ولكن عادة ما تكون الطاقة والغذاء ، وفي بعض الأحيان التبغ والكحول.

من خلال استبعاد الأشياء الأكثر عرضة للتغيرات السريعة في الأسعار ، يوضح رقم التضخم الأساسي ارتفاعات الأسعار الأساسية التي من المتوقع أن تستمر على المدى المتوسط ​​أو الطويل. نظرًا لأن المعدل الرئيسي يشمل العناصر المتقلبة ، فهو مقياس أفضل للتغيرات الاقتصادية على المدى القصير – على سبيل المثال ، عندما ارتفعت أسعار الطاقة بعد غزو روسيا لأوكرانيا العام الماضي ، ثم بدأت في الانخفاض مرة أخرى في الشتاء الماضي وحتى عام 2023.

معدلات التضخم الأساسية مقابل الرئيسية

عندما يكون التضخم منخفضًا ومستقرًا وقريبًا من هدف البنك المركزي البالغ 2٪ ، فإن هذا المعدل الأساسي لا يحظى بالكثير من الاهتمام. ولكن منذ أن بدأ التضخم في الارتفاع بشكل كبير خلال عام 2021 ، زاد الاهتمام بالتضخم الأساسي لأن الرقم يزيل ضجيج التكاليف سريعة التغير مثل الطاقة. لذلك يشير هذا المقياس إلى ما إذا كانت ارتفاعات الأسعار قد أصبحت جزءًا لا يتجزأ من الاقتصاد – أي إذا كانت موجودة لتبقى.

أظهرت الأرقام الأخيرة التي نشرها مكتب الإحصاء المركزي الأيرلندي (CSO) أن معدل التضخم الرئيسي في البلاد قد انخفض من ذروة بلغت 9.2٪ في أكتوبر 2022 إلى 6.6٪ في مايو 2023. في الوقت نفسه ، مؤشر أسعار المستهلكين باستثناء الطاقة والمواد الغذائية غير المصنعة – وهو بديل بالنسبة للتضخم الأساسي – ارتفع من 5٪ في العام حتى ديسمبر 2022 إلى 6.8٪ في العام حتى مايو 2023.

وهذا يجعل المعدل الأساسي لأيرلندا أعلى من معدلها الرئيسي للمرة الأولى منذ أكثر من عامين. حدث هذا لأن الانخفاض الحاد في أسعار الطاقة (14.6٪ للبنزين و 22.9٪ للديزل) أدى إلى انخفاض المعدل الرئيسي للتضخم – على الرغم من أن هذا قد خفف من الارتفاع الحاد في تضخم أسعار المواد الغذائية ، من 2٪ إلى 10٪. مسار عام 2022. ولكن هذه العناصر لم يتم تضمينها في حسابات معدل التضخم الأساسي ، وهو ما يفسر سبب انخفاض المعدل الرئيسي في أيرلندا إلى ما دون معدلها الأساسي.

التضخم في المملكة المتحدة

لم يحدث هذا التحول في المملكة المتحدة بعد ، لكنه قد يحدث قريبًا. وصل المعدل الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلكين لبريطانيا إلى ذروته فوق 11٪ في أكتوبر 2022 ، وانخفض منذ ذلك الحين إلى 8.7٪ في العام حتى أبريل 2023.

ساهم انخفاض أسعار الكهرباء والغاز ، وكذلك الانخفاض في الوقود السائل مثل البنزين ، في تباطؤ المعدل العام. لكن التضخم الأساسي في المملكة المتحدة لم ينخفض ​​لأنه لا يشمل الطاقة – وفي الواقع ارتفع إلى حد ما خلال عام 2023 ، ليصل إلى 6.8٪ في العام حتى أبريل. شهدت المملكة المتحدة ارتفاعًا في معدلات التضخم في أسعار المواد الغذائية والمشروبات غير الكحولية مقارنة بأيرلندا ، حيث شهدت ارتفاعًا سنويًا مذهلاً بنسبة 19٪ في أوائل عام 2023.

يظل معدل التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة أعلى من المعدل الأساسي بحوالي 1.5٪ – 2٪ – لكنه يتحرك في نفس اتجاه أيرلندا ، لذلك من الممكن أن يتجاوزه المعدل الأساسي. هذا من شأنه أن ينبه بنك إنجلترا إلى أن الأسعار المرتفعة معرضة لخطر أن تصبح جزءًا لا يتجزأ من الاقتصاد ، وأنه بحاجة إلى اتخاذ المزيد من الإجراءات لخفضها.

نظرًا لأن البنوك المركزية تستخدم أرقام التضخم لتحديد أسعار الفائدة ، فإن هذا يعني أن الناس في كل من المملكة المتحدة وأيرلندا يمكنهم رؤية أشياء مثل مدفوعات الرهن العقاري تستمر في الزيادة ، مما يزيد من تأجيج أزمة تكلفة المعيشة.