تريد حكومة المملكة المتحدة جعل صناديق التقاعد أكبر باستثمارات أكثر خطورة – لكنها تواجه تحديات كبيرة

توسعت سوق المعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة لتصبح الأكبر في أوروبا ، حيث تجاوزت قيمتها 2.5 تريليون جنيه إسترليني في عام 2021. شجعت الحكومات البريطانية المتعاقبة هذا النمو ، لا سيما من خلال نظام التسجيل التلقائي الذي جعل مساهمات التقاعد في مكان العمل إلزامية.

لكنهم لم يتمكنوا بعد من توجيه هذه الأموال بطرق تعزز الاقتصاد وتجعل الناس أفضل حالًا. يحاول وزير المالية البريطاني جيريمي هانت الآن معالجة هذا الأمر من خلال إصلاحات تهدف إلى جعل مديري الصناديق يستثمرون بجرأة أكبر ، وتوسيع نطاق معاشات التقاعد في الغد في نفس الوقت الذي يوفر فيه هزة اقتصادية اليوم.

ستشكل هذه الخطط تغييرًا كبيرًا في صناديق المعاشات التقاعدية التي تحتفظ تقليديًا بمعظم أموالها في الأصول التي يُنظر إليها على أنها مصادر آمنة وطويلة الأجل للدخل ونمو رأس المال. وهذا يوجههم نحو الأسهم (الأسهم) والسندات (الديون المتداولة) التي تصدرها الشركات الكبيرة ، والسندات الحكومية ، التي تعتبر أكثر أشكال الديون أمانًا.

حتى عند تشغيل مخطط “المساهمة المحددة” الذي تعتمد مدفوعاته على الأداء الاستثماري ، يتوخى مديرو الصناديق الحذر بشأن أنواع الأصول الأخرى مثل الأسهم الخاصة والممتلكات. لأنه في حين أن هذه يمكن أن تحقق ربحًا أعلى ، فقد تنهار أيضًا من حيث القيمة. يريد Hunt الآن دفعهم لزيادة عائداتهم من خلال القيام بمزيد من الاستثمارات التي تعتبر مخاطرة أعلى – خاصة في الشركات الصغيرة التي تطور تقنيات جديدة.

وفقًا لحسابات الحكومة ، يمكن أن تكون المكافآت كبيرة: استثمار إضافي بقيمة 50 مليار جنيه إسترليني في الشركات المبتكرة بحلول عام 2030 ، مما يمنح دفعة بنسبة 12٪ (1000 جنيه إسترليني سنويًا) لمعاش تقاعدي يبلغ من العمر 18 عامًا يلتحق بإحدى الشركات اليوم.

يعتبر التحول المخطط أكثر جذرية بالنسبة لمعاشات التقاعد “ذات المزايا المحددة” ، وهو النوع المرتبط بالرواتب المكتسبة قبل التقاعد. تمتلك هذه الشركات غالبية استثماراتها في السندات الحكومية وديون الشركات عالية الجودة ، بعد أن ابتعدت عن الأسهم في السنوات الخمس عشرة الماضية لضمان بقاء رأس المال آمنًا واستقرار الدخل.

تعتقد المستشارة مرة أخرى أن الابتعاد قليلاً عن هذا النهج الحذر سيحقق مكاسب كبيرة. وفقًا لتوقعات وزارة الخزانة ، فإن مضاعفة حيازات صناديق المعاشات التقاعدية للقطاع العام من الأسهم الخاصة إلى 10٪ من محفظتها ستفتح 25 مليار جنيه إسترليني أخرى من الاستثمار بحلول عام 2030.

لقد بدأت المقامرة بالفعل

ولكن على الرغم من سمعتها بالحذر ، فقد اضطرت صناديق المعاشات التقاعدية بالفعل إلى اتباع استراتيجيات أكثر جرأة بفضل معدلات الفائدة المنخفضة الأخيرة والسياسات الأخرى التي اتبعتها البنوك المركزية منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008. كانت هذه الظروف تعني انخفاض عوائد السندات وعائدات منخفضة على الاستثمارات ، مما يجعل من الصعب مواكبة مدفوعات السكان المسنين الذين يعيشون لفترة أطول في التقاعد.

استجابت بعض صناديق التقاعد بالاقتراض ، واستخدام ما لديها من سندات كضمان ، واستثمار الأموال الإضافية في مجموعة أوسع من الأصول لزيادة عوائدها الإجمالية. عملت الاستراتيجية بشكل جيد بينما كانت البنوك تحافظ على أسعار الفائدة منخفضة وتدفع أسعار السندات للأعلى من خلال برامج التيسير الكمي.

ولكن عندما انخفضت أسعار السندات بشكل غير متوقع ، تركت الصناديق تواجه خسائر مفاجئة وتزاحم على السيولة. حدث ذلك في مارس 2020 عندما تسبب فيروس كورونا في عمليات بيع عالمية للسندات والأسهم السيادية.

وقد حدث ذلك مرة أخرى في سبتمبر 2022 عندما أثارت خطط الاقتراض في المملكة المتحدة (تحت رئاسة الوزراء ليز تروس) استجابة السوق التي قضت على 170 مليار جنيه إسترليني من قيمة صناديق المعاشات التقاعدية المحددة ، مما أجبر بنك إنجلترا على التدخل كمشتري طارئ للسندات الحكومية.

وقد رحب البنك نفسه الآن بخطط الحكومة لتعزيز استثمار صناديق التقاعد في الشركات. لكنها جعلت تحقيق هذا الهدف أكثر صعوبة من خلال رفع أسعار الفائدة بنحو 5٪ منذ نهاية عام 2021.

تقلل أسعار الفائدة المرتفعة من عدد المشاريع التجارية الجذابة للمستثمرين ، من خلال جعلها أكثر ربحية للحفاظ على الأموال متوقفة بأمان في الودائع المصرفية أو السندات الحكومية. كما أدت هذه الزيادات في الأسعار إلى انخفاض كبير في ثروة الأسرة ، وكبح الإنفاق الاستهلاكي وزيادة الحد من الحوافز للاستثمار في الأعمال التجارية.

تم إعاقة تحويل الأموال إلى الشركات البريطانية بسبب تضييق نطاق الفرص في المملكة المتحدة. انخفض عدد الشركات المدرجة في لندن بأكثر من 40٪ منذ عام 2008 ، مع اختيار العديد منها للولايات المتحدة أو الاتحاد الأوروبي بدلاً من ذلك. جفت العروض العامة الأولية – عندما تدرج شركة خاصة أسهمها في البورصة – في المملكة المتحدة مرة أخرى العام الماضي بعد انتعاش قصير في عام 2021.

لذا تتضمن خطط الحكومة أيضًا قواعد مبسطة لإدراج الشركات الجديدة ، بهدف إعطاء لندن فرصة لمحاكاة نيويورك ، حيث جعلها تركيز أسهم التكنولوجيا في ناسداك مزدهرًا بشكل خاص مع تعافي الاقتصاد الأمريكي.

وسيشمل ذلك إزالة أكثر من 100 قسم من قانون الاتحاد الأوروبي لتبسيط التنظيم المالي. بالنسبة لحكومة تحتاج إلى مزيد من استثمارات القطاع الخاص بينما يتم استنزاف مواردها المالية بشكل كبير ، فإن هذا يبدو وكأنه مخاطرة صغيرة مع عائدات كبيرة محتملة.

لكن جاذبيتها قد تضعف بذكريات كيف أدت التنظيمات “الخفيفة” السابقة إلى ظروف الأزمة في عام 2008 – والسبب الرئيسي لضعف أداء الاستثمار منذ ذلك الحين.