الأسئلة الكبيرة التي ستقرر ما إذا كانت الصفقة البالغة قيمتها 68 مليار دولار ستمضي قدمًا

قال قاضٍ فيدرالي أمريكي إن اقتناء شركة مايكروسوفت المقترحة بقيمة 68 مليار دولار أمريكي (52 مليار جنيه إسترليني) لشركة Activision Blizzard لصناعة ألعاب الفيديو يجب أن يُسمح له بالمضي قدمًا. بعد خمسة أيام من الشهادة المرهقة ، حكمت القاضية جاكلين كورلي بأن الاندماج لن يؤدي على الأرجح إلى انخفاض كبير في المنافسة عبر الأسواق لوحدات تحكم ألعاب الفيديو ، وخدمات الاشتراك متعددة الألعاب ، والبث السحابي.

يمهد الحكم الطريق أمام مايكروسوفت لإتمام الاندماج بعد قرابة عام ونصف من التدقيق التنظيمي. ومع ذلك ، اتخذت هيئة المنافسة الأمريكية ، لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) ، الخطوة النادرة المتمثلة في استئناف القرار.

نظرًا لأن هيئة المنافسة والأسواق في المملكة المتحدة (CMA) تمنع الصفقة أيضًا ، فلا يزال من الممكن أن تفشل في إبرامها قبل الموعد النهائي المتفق عليه للانتهاء بين الشركتين في 18 يوليو. إذن ما هي القضايا الرئيسية وكيف من المحتمل أن يتم تنفيذ ذلك؟

الألعاب السحابية

تمتلك Microsoft وحدة تحكم ألعاب Xbox وتقوم بتصنيع ألعاب مثل Minecraft و Age of Empires. تعد Activision ومقرها كاليفورنيا واحدة من أكبر صانعي الألعاب في العالم ، ولديها امتيازات مثل Call of Duty و Diablo و Candy Crush.

ينظر الكثيرون إلى البث السحابي على أنه مستقبل الألعاب. تتنافس خدمة البث المباشر xCloud من Microsoft مع Amazon’s Luna و Nvidia’s GeForce Now و Sony PlayStation Plus – إلى جانب العديد من الخدمات الأصغر مثل Boosteroid و Gamestream و Ubitus.

تمتلك Microsoft xCloud حاليًا حوالي 60٪ -70٪ من حصة السوق ، والتي تُعزى في الغالب إلى الخدمة المجمعة مع خدمة الاشتراك الشهيرة Xbox Game Pass Ultimate. يمتلك أكبر المنافسين التاليين ، Nvidia و Sony ، حوالي 10 ٪ إلى 20 ٪ من حصة كل منهما.

ومع ذلك ، فقد كافحت الألعاب السحابية حتى الآن لتترسخ مع المستهلكين. بالمقارنة مع دفق الفيديو ، فهي أكثر تطلبًا من الناحية الحسابية. هذا يجعلها عرضة للكمون ، مما يقلل من تجربة المستخدم. كافحت الخدمات أيضًا لتمييز نفسها بنجاح من خلال تقديم ألعاب حصرية.

كان الفشل الأكثر بروزًا حتى الآن هو Stadia من Google ، والتي تم إغلاقها في يناير 2023 بعد أقل من أربع سنوات. ولكن بشكل عام ، من المتوقع أن يستمر هذا القطاع في الصعود ، حيث يستحوذ على 6.2٪ من الألعاب في عام 2027 مقارنة بـ 3.8٪ اليوم ، مع ارتفاع الإيرادات من 4.3 مليار دولار أمريكي إلى 18.7 مليار دولار أمريكي.

الاختلافات التنظيمية

تمت الموافقة على الاندماج المقترح بالفعل في 40 دولة ، مع قيام عشر جهات تنظيمية بإجازة الصفقة دون قيد أو شرط ، بما في ذلك البرازيل والصين واليابان وجنوب إفريقيا وكوريا الجنوبية. كانت المفوضية الأوروبية (EC) من بين أولئك الذين وافقوا على الصفقة بشروط. يتعلق ذلك بضمان ألا تقتصر ألعاب Activision على خدمات الألعاب السحابية من Microsoft ولكن يمكن تشغيلها على أي نظام أساسي.

من الأمور الأساسية لسلطات الولايات المتحدة والمملكة المتحدة التي تتخذ وجهة نظر أكثر تقييدًا هي الأسئلة حول ماهية الألعاب السحابية ، وكيف ستتطور على مدار السنوات العشر القادمة ومدى هيمنة Microsoft – خاصة بعد أن تدمج محفظة Activision.

نقطة الخلاف الرئيسية الأولى هي ما إذا كانت الألعاب السحابية تشكل سوقًا منفصلاً أو مجرد طريقة توزيع مضمنة في نظام التوزيع الأوسع. تنظر كل من سلطات المنافسة في المملكة المتحدة والولايات المتحدة إلى الألعاب السحابية على أنها “سوق مميزة” تحتاج إلى الحماية من التكنولوجيا الكبيرة القائمة. من ناحية أخرى ، وصفها القاضي كورلي بأنها “آلية تسليم بديلة محتملة” يتم تضمينها في منصات ألعاب الكونسول والكمبيوتر الشخصي ولا تحتاج إلى التعامل معها كسوق منفصل لمكافحة الاحتكار.

أتفق معها. في وقت سابق من هذا العام ، قدمت تقريرًا إلى CMA بعنوان Cloud Gaming ليست سوقًا متميزًا. كانت نقطتي الرئيسية هي أن الأنظمة الأساسية السحابية تعمل بطرق مختلفة تمامًا وهي جزء لا يتجزأ من طرق التوزيع الأخرى مثل وحدة التحكم وألعاب الكمبيوتر.

على سبيل المثال ، لا يمكن للمستهلك بث الألعاب إلا على GeForce Now من Nvidia إذا كان يمتلكها على منصة توزيع تقليدية مثل Valve’s Steam. وبالمثل ، فإن الغالبية العظمى من مستخدمي Micrsoft xCloud يصلون إلى الخدمة من أجهزة Xbox الخاصة بهم ، ويصل 80٪ منهم إلى البث المباشر لأخذ عينات وتشغيل الألعاب أثناء انتظار انتهاء التنزيلات في الخلفية.

المسألة الثانية تتعلق بما إذا كان استحواذ Microsoft سيضر بالمستهلكين في الألعاب السحابية. Paramount هنا هي اتفاقيات الترخيص المختلفة لجميع ألعاب Activision التي قدمتها Microsoft لمقدمي الخدمات المنافسة مثل GeForce Now و Boosteroid ، بشرط الموافقة على الدمج. هذه العقود هي في النهاية ما حصل على موافقة المفوضية الأوروبية.

لطالما اتخذت هيئة أسواق المال نظرة قاتمة لصفقات الترخيص هذه بسبب التحديات المحتملة حول إنفاذ العقود ، لكن القاضي كورلي اتخذ أيضًا موقفًا أكثر إيجابية. اعتقدت هي والمفوضية الأوروبية أن الصفقات ستؤدي في النهاية إلى تعزيز المنافسة. من وجهة نظري ، قد يؤدي إتاحة ألعاب Activision على المزيد من الأنظمة الأساسية السحابية إلى تشجيع المستهلكين على تبنيها. قد ينتهي الأمر أيضًا بالفائدة على صانعي الألعاب الآخرين.

ماذا بعد

ستكون الأيام القليلة المقبلة حاسمة. تنص شروط الصفقة على أنه يجب على Microsoft إتمام عملية الدمج بحلول 18 يوليو ، أو دفع 3 مليارات دولار أمريكي في رسوم إنهاء الخدمة لـ Activision. ومع ذلك ، فإن عرقلة الطريق هي نداء FTC و CMA في المملكة المتحدة.

وأشارت هيئة أسواق المال إلى أنها مستعدة للتفاوض مع مايكروسوفت بعد الحكم الأمريكي ، لكنها خففت منذ ذلك الحين أي توقعات لحل سريع. كما هي الآن ، تقوم Microsoft برفع قضيتها إلى محكمة استئناف المنافسة في المملكة المتحدة.

يبدو من غير المحتمل أن يتم حل جميع المشكلات المعلقة بحلول 18 يوليو. وهذا يطرح السؤال عما إذا كانت Microsoft و Activision ستخاطران بإغلاق الصفقة على أي حال ، مما قد يؤدي إلى إجبارهما على إلغاء الدمج لاحقًا. بدلاً من ذلك ، قد يشعرون أنه يتعين عليهم تمديد الشروط وإعادة التفاوض بشأنها.

في خضم هذه الدراما ، تم تعميم إشعار يفيد بأن Activision سيتم شطبها من مؤشر Nasdaq-100 في وقت مبكر من 17 يوليو. وهذا يشير إلى أن الشركات ربما تستعد بالفعل لإغلاق الصفقة. يجب أن نكتشف قريبًا ما إذا كانت ستحقق درجة عالية جديدة لاقتناء ألعاب الفيديو أو ما إذا كانت اللعبة قد انتهت لـ Microsoft و Activision.