قياس “تأثير الهالوين” – هل يمكن لتفاؤل مستثمري التجزئة أن يؤثر حقًا على عوائد الأسهم؟

الموسم المخيف القادم ليس فقط وقتًا مفضلًا لمعظم الأطفال (وعدد قليل من البالغين) ، ولكن أيضًا لأسواق الأسهم بسبب ما يُسمى “تأثير الهالوين” – غالبًا ما يشار إليه باسم “البيع في مايو والابتعاد”.

لا يكاد يوجد عام كامل من المستثمرين ووسائل الإعلام لا تشير إلى حكمة السوق الشائعة التي تشير إلى عوائد أعلى للأسهم في الأشهر من نوفمبر إلى أبريل ، مقارنة بشهر مايو حتى أكتوبر (أي في الشتاء والصيف في النصف الشمالي من الكرة الأرضية ، ولكنها أيضًا ينطبق على بلدان نصف الكرة الجنوبي حيث يتم تعويض المواسم بستة أشهر).

نظرًا لأن المستثمرين يبحثون عن كرة بلورية للمساعدة في الاستثمار ، يمكن أن تقدم الأنماط المتوقعة دليلًا لوقت الاستثمار ومتى يتم البيع. ولكن هل نجا هذا النمط من التقلبات المالية في العقدين الماضيين؟

يُظهر بحث جديد أن نمط الاستثمار الموسمي هذا لا يزال على قيد الحياة وبصحة جيدة في معظم أسواق الأسهم حول العالم ، وإذا كان هناك أي شيء ، فقد أصبح أكثر وضوحًا في السنوات الأخيرة.

إن تأثير عيد الهالوين وشهر كانون الثاني (يناير) – ملاحظة أن أسعار أسهم الشركات الصغيرة بشكل أساسي تميل إلى الزيادة في يناير أكثر من الأشهر الأخرى – منتشرة. يبدو أن هذه الأنماط توفر إرشادات للقرارين الأساسيين عند إجراء الاستثمار: ما هي الأصول التي يجب شراؤها أو بيعها ، ومتى.

بطبيعة الحال ، يبدو أن مثل هذه الحالات الشاذة لا تتسق مع الفرضية الشائعة القائلة بأن الأسواق تتسم بالكفاءة وأن الأسعار تتغير بشكل عشوائي.

أخيرًا الإجابة على “لماذا”

يوفر تحليل حديث باستخدام عوائد الأسهم وتدفقات الصناديق المشتركة في الولايات المتحدة إجابة بسيطة على السؤال المزعج حول سبب وجود هذه الحالات الشاذة ولماذا عملت لفترة طويلة. كانت التفسيرات السابقة غير حاسمة إلى حد كبير.

تدفقات الأموال الإجمالية (الأعمدة التي تصور الأموال المستثمرة أو المسحوبة من قبل المستثمرين) تظهر نمطًا مشابهًا قائمًا على التقويم مثل عوائد السوق (الخطوط). العائد خلال أشهر الشتاء أعلى بكثير مما كان عليه خلال أشهر الصيف.

اقرأ المزيد: يكشف المؤشر الاقتصادي الجديد عن عدم اليقين الذي يمكن أن تحدثه سياسة الرسوم على استثماراتك

بشكل ملحوظ ، في السنوات التي لا يكون فيها هذا هو الحال – عندما يكون تدفق الصيف أعلى من تدفق الشتاء – تكون عوائد الشتاء الزائدة سلبية أيضًا.

الأسواق تتأثر بالتفاؤل أو التشاؤم

عند الفحص المشترك ، يمكن أن يُعزى متوسط ​​عوائد المخزون المرتفع في أشهر الشتاء (تأثير الهالوين) وفي يناير (تأثير يناير) إلى متوسط ​​تدفق الأموال الكبير. بعد احتساب تأثير هذه التدفقات المالية المتزايدة ، لم تعد هناك عوامل موسمية تؤثر على عوائد السوق.

تستند الدراسة إلى النتائج السابقة ، وتقدم دليلًا قويًا على تأثيرات ضغط الأسعار من الصناديق التي توسع محافظها عندما تتلقى أموالًا من المستثمرين (التدفق النقدي) وتبيع أسهمها عندما يسحب المستثمرون الأموال (التدفق النقدي الخارج).

بعبارة أخرى ، تدفع التدفقات النقدية الكبيرة مديري الصناديق إلى استثمار الفائض النقدي ، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على الأسهم. عندما تواجه الأموال تدفقًا إلى الخارج ، فإنها تعمل على تصفية مراكز الاستثمار ، مما يؤدي إلى زيادة المعروض من المخزونات.

يمكن أن يؤثر هذا التداول عبر الصناديق على العوائد من خلال إبعاد أسعار الأسهم مؤقتًا عن قيمتها الأساسية. ومن المثير للاهتمام ، أن التدفقات إلى صناديق التجزئة التي تلبي احتياجات المستثمرين الأفراد فقط ، على عكس الصناديق المؤسسية التي تلبي احتياجات المستثمرين ذوي الملاءة المالية العالية أو المؤسسات ، تعتبر موسمية.

يبدو أن التأثير قصير الأمد وينعكس في غضون بضعة أشهر ويسلط الضوء على الطبيعة السلوكية للأنماط التي لوحظت في السوق.

بشكل عام ، ينشأ الترابط بين التدفقات الموسمية وعوائد الأسهم من أنشطة البيع والشراء للمستثمرين الأفراد المفرطين في التفاؤل أو التشاؤم.

حان الوقت للدخول في الاستثمار؟

قد يتساءل بعض القراء عما إذا كان شراء الأسهم في موسم عيد الهالوين القادم فكرة جيدة ، حيث قد يبدو الانكماش الأخير في الأسواق كنقطة دخول جيدة.

ومع ذلك ، فإن المزيج المزعج من التضخم المرتفع القياسي وارتفاع أسعار الفائدة والحرب الروسية في أوكرانيا قد يؤدي في النهاية إلى الركود.

اقرأ المزيد: هل أنت في مزاج الصناديق المستدامة؟ كيف يمكن للشعور بالتشاؤم أن يؤثر على المكان الذي يضع فيه المستثمرون أموالهم

إذا ابتعد مستثمرو التجزئة عن السوق ، فمن غير المرجح أن تتحقق الأنماط الموسمية هذه المرة. لكن لا توجد كرة بلورية للتنبؤ بما سيحدث.

أفضل نصيحة هي إبعاد المشاعر عن قرارات الاستثمار والتركيز على استراتيجية أوسع – ابحث عن الفرص طويلة الأجل في السوق بدلاً من محاولة ضبط الوقت عليها.