ما هو التداول بناءً على معلومات داخلية؟ يشرح خبيران ماليان سبب أهمية ذلك للجميع

التداول من الداخل هو المصطلح المستخدم لوصف الفعل غير القانوني الذي يعتمد فيه شخص ما على حركة السوق والمعلومات غير العامة لتقرير شراء أو بيع أصل مالي.

على سبيل المثال ، لنفترض أنك تعمل كمسؤول تنفيذي في شركة تخطط لإجراء عملية استحواذ. إذا لم يكن عامًا ، فسيتم اعتباره معلومات داخلية. تصبح جريمة إذا أخبرت صديقًا عنها – ثم اشترى هذا الشخص أو باع أصلًا ماليًا باستخدام تلك المعلومات – أو إذا قمت بالتداول بنفسك.

يمكن أن تتراوح العقوبة ، إذا تمت إدانتك بالتداول من الداخل ، من بضعة أشهر إلى أكثر من عقد خلف القضبان.

أصبح التداول من الداخل غير قانوني في الولايات المتحدة في عام 1934 بعد أن أقر الكونجرس قانون الأوراق المالية في أعقاب أسوأ انخفاض مستمر في الأسهم في التاريخ.

من يوم الاثنين الأسود عام 1929 وحتى صيف عام 1932 ، خسر سوق الأسهم 89٪ من قيمته. كان الهدف من القانون منع تكرار سلسلة كاملة من الانتهاكات ، بما في ذلك التداول من الداخل.

بينما يتضمن التداول من الداخل عادةً تداول أسهم الشركات الفردية بناءً على المعلومات المتعلقة بها ، إلا أنه يمكن أن يتضمن أي نوع من المعلومات حول الاقتصاد أو سلعة أو أي شيء آخر يحرك الأسواق.

لماذا يهم التداول من الداخل

التداول من الداخل ليس جريمة بلا ضحايا. يستفيد الأشخاص الذين يتداولون على المعلومات الداخلية على حساب الآخرين.

السمة الرئيسية للأسواق المالية التي تعمل بشكل جيد هي السيولة العالية ، مما يعني أنه من السهل إجراء صفقات كبيرة بتكاليف معاملات منخفضة. ولكن عندما يخشى المتداولون خسارة الأموال لنظرائهم الذين لديهم معلومات داخلية ، فإنهم يفرضون تكاليف معاملات أعلى ، مما يؤدي إلى انخفاض السيولة وانخفاض عوائد المستثمرين. ونظرًا لأن الكثير من الناس لديهم حصة في الأسواق المالية – تمتلك نصف العائلات الأمريكية أسهمًا إما بشكل مباشر أو غير مباشر – فإن هذا السلوك يؤذي معظم الأمريكيين.

كما أن التداول من الداخل يزيد من تكلفة إصدار الشركات للأسهم والسندات. إذا اعتقد المستثمرون أن المطلعين قد يتداولون في سندات شركة ما ، فإنهم سيطالبون بعائد أعلى على السندات للتعويض عن عيوبهم – زيادة التكلفة على الشركة. ونتيجة لذلك ، فإن الشركة لديها أموال أقل لتوظيف المزيد من العمال أو الاستثمار في مصنع جديد.

هناك أيضًا تأثيرات أوسع للتداول من الداخل. إنه يقوض ثقة الجمهور في الأسواق المالية ويغذي وجهة النظر الشائعة بأن الاحتمالات مكدسة لصالح النخبة وضد أي شخص آخر.

علاوة على ذلك ، نظرًا لأن المتداولين الداخليين يستفيدون من الوصول المميز إلى المعلومات بدلاً من العمل ، فإن هذا يجعل الناس يعتقدون أن النظام مزور.

من الصعب إثبات ذلك

تظهر الأبحاث أن التداول من الداخل أمر شائع ومربح ولكن من الصعب إثباته ومنعه.

قدرت دراسة حديثة أنه بشكل عام تم اكتشاف حوالي 15٪ فقط من التجارة الداخلية في الولايات المتحدة ومقاضاتها ، لكنها أشارت إلى ظهور المزيد منها في السنوات الأخيرة بسبب زيادة الإنفاذ.

أحد الأمثلة الأكثر شهرة – وقليلًا – على التداول من الداخل الذي تمت مقاضاته هو إدانة سيدة الأعمال والشخصية الإعلامية مارثا ستيوارت في عام 2004 لبيعها أسهم بناءً على نصيحة غير قانونية من وسيط.

كما لفت الانهيار المفاجئ للعديد من البنوك في عام 2023 انتباه السلطات. أفادت تقارير أن لجنة الأوراق المالية والبورصات تحقق مع المديرين التنفيذيين في كل من Silicon Valley Bank و First Republic Bank ، اللذين تم الاستيلاء عليهما وبيعهما في 1 مايو ، للتداول الداخلي المحتمل.

وهكذا ، تستمر لعبة القط والفأر بين المنظمين وأولئك الذين يريدون التلاعب بالنظام.

هذه نسخة محدثة ومختصرة من مقال نُشر في الأصل في 18 فبراير 2022.