هل المملكة المتحدة في حالة ركود؟ كيف تقرر البنوك المركزية ولماذا يصعب تسميتها

في الأسبوع الماضي ، أطلق وزير المالية البريطاني كواسي كوارتنج محاولة لتعزيز النمو الاقتصادي من خلال أكبر ممارسة لخفض الضرائب منذ نصف قرن. لكن ما طغى على ما يسمى بالميزانية المصغرة منذ ذلك الحين ، كان اعترافًا من بنك إنجلترا في اليوم السابق بأن المملكة المتحدة ربما تكون بالفعل في حالة ركود.

حقيقة أن هذا البيان من البنك المركزي البريطاني قد ضاع وسط أنباء عن انخفاض الجنيه وتقلبات السوق المالية العامة ليست مفاجأة ، ولكنها تتحدث أيضًا عن الصعوبات في محاولة تحديد ما إذا كان الاقتصاد قد دخل بالفعل في حالة ركود أم لا. .

في 22 سبتمبر ، صوت خمسة من أصل تسعة أعضاء في لجنة السياسة النقدية لبنك إنجلترا (MPC) على زيادة سعر الفائدة الأساسي بنسبة 0.5٪ إلى 2.25٪. هذا هو السعر الذي تدفعه البنوك والمقرضون ، والذي بدوره يؤثر على أسعار الفائدة التي يدفعها الناس مقابل الرهون العقارية ومنتجات الادخار.

وهو الآن في أعلى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية 2007-2008. يعمل البنك بثبات حتى هذه النقطة منذ اجتماعه في ديسمبر 2021 ومن المتوقع أن يكون هناك المزيد من الزيادات حيث يحاول إعادة التضخم المرتفع نحو هدفه البالغ 2٪.

تغييرات سعر الأساس في المملكة المتحدة ، 2013-2022

تصدر لجنة السياسة النقدية أيضًا محاضر اجتماعاتها ، والتي تضمنت مؤخرًا تحذيرًا بشأن دخول الاقتصاد البريطاني – أو ربما يكون بالفعل – في حالة ركود. بتعبير أدق ، يتوقع البنك أن ينخفض ​​الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1٪ في الربع الحالي (الربع الثالث) ، وهو أقل بكثير من توقعات أغسطس بنمو 0.4٪.

والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن هذا سيشكل انخفاضًا فصليًا ثانيًا على التوالي ، بناءً على البيانات الأولية الصادرة عن مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS) للربع الثاني من هذا العام.

يشير عدم اليقين من البنك المركزي إلى صعوبة اكتشاف حالات الركود والاتفاق عليها لأنه لا يوجد تعريف عالمي. على سبيل المثال ، أُجبرت ويكيبيديا على تعليق التعديلات على صفحتها الخاصة بالركود الاقتصادي في يوليو بعد أن اندلع نقاش حول التغييرات في التعريف. الإدخال يقرأ الآن:

على الرغم من أن تعريف الركود يختلف بين مختلف البلدان والباحثين ، إلا أن ربعين متتاليين من الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للبلد (الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي) يستخدم بشكل شائع كتعريف عملي للركود.

لذلك ، يبدو أن الإجماع العام هو أن بيانات الناتج المحلي الإجمالي التي تشير باستمرار إلى انخفاض في النشاط الاقتصادي يجب أن تُفسر على أنها أخبار سيئة لأن الاقتصاد يتقلص. يرتبط هذا عادةً بانخفاض إنفاق المستهلك ، وانخفاض الثقة في الأعمال التجارية وما يترتب على ذلك من زيادة في البطالة.

من المؤكد أن أي علامة تدل على حدوث انكماش اقتصادي عادة ما ترى أن البنوك والمؤسسات المالية تشدد معايير الإقراض الخاصة بها ، مما يجعل من الصعب الحصول على قروض عقارية وتمويل تجاري. هذا يؤثر على سوق الإسكان ونشاط الأعمال الصغيرة.

علاوة على ذلك ، نظرًا لأن الاقتصادات لا تتعافى عادةً فورًا من الركود ، فإن فترة من الانكماش الاقتصادي المطول قد تؤدي إلى بطالة طويلة الأجل ، مما يؤثر على فرص الناس في العمل في المستقبل ونمو الأرباح ، وخاصة الأجيال الشابة وأولئك الذين ينتمون إلى الأسر ذات الدخل المنخفض. تُعرف هذه الظاهرة باسم “ندوب العمل”.

لذلك ليس من المستغرب أن يدق بنك إنجلترا جرس الإنذار من الركود حتى قبل أن يحصل على تأكيد كامل. ولكن حتى مع وجود اتفاق على تعريف نوع ما ، فإن قياس حالة الاقتصاد – أي الحكم على ما إذا كانت الدولة في حالة ركود أو توسع – ليس بالأمر السهل كما قد تتخيل.

أولاً ، البيانات أو التوقعات التي يصدرها بنك إنجلترا و ONS وبشكل أعم من قبل المؤسسات الأخرى حول العالم “أولية” – خاصةً عند نشرها لأول مرة للربع ذي الصلة. هذا يعني أن هذه البيانات يمكن أن تخضع لمراجعات لاحقة.

على سبيل المثال ، في سبتمبر 2022 (الشهر الأخير من الربع الثالث) ، قد تشير البيانات المتاحة إلى انكماش الاقتصاد في الربع الثالث. ومع ذلك ، مع جمع مزيد من المعلومات حول أداء الربع الثالث ، بحلول أكتوبر أو نوفمبر 2022 ، قد تعود علامة النمو السلبي هذه إلى نمو صفري أو حتى إيجابي.

وهذا ما يسمى “عدم اليقين في البيانات في الوقت الفعلي” وهو أحد التحديات التي يواجهها صانعو السياسات عند اتخاذ القرارات “في الوقت الفعلي”. بعبارة أخرى ، تتخذ البنوك المركزية قرارات تستند إلى فهم متطور وغالبًا ما يكون “صاخبًا” لحالة الاقتصاد.

اقرأ المزيد: ما وراء الناتج المحلي الإجمالي: تغيير كيفية قياس التقدم هو المفتاح للتعامل مع عالم يمر بأزمة – ثلاثة خبراء بارزين

ثانيًا ، كما علقت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين مؤخرًا ، فإن النمو السلبي المرتبط بظروف سوق العمل القوية والإنفاق ، يجب ألا يعني بالضرورة وجود أخبار سيئة للاقتصاد. ما تعنيه هنا هو أن الناتج المحلي الإجمالي لا ينبغي أن يكون المؤشر الوحيد الذي يعتمد عليه التقييم الاقتصادي – يمكن لمجموعة واسعة من المؤشرات في كثير من الأحيان أن تقدم صورة مختلفة.

آفاق النمو في المملكة المتحدة

إذن ، ما هو تقييم بنك إنجلترا الحالي لحالة اقتصاد المملكة المتحدة؟ يقول محضر الاجتماع الأخير: “كان التباطؤ المتوقع في النمو الأساسي في الربع الثالث من عام 2022 متسقًا مع الضعف الموثق في أحدث استطلاعات الأعمال.”

تشير استطلاعات الأعمال هذه إلى نمو قريب من الصفر على المدى القريب ، في حين انخفض مؤشر مهم للنشاط التجاري المتوقع (يسمى سلسلة توقعات مخرجات مؤشر مديري المشتريات المركب) بين يونيو وأغسطس 2022.

وقال البنك أيضًا إن النمو الضعيف في الإنتاج الصناعي (بسبب اضطرابات سلسلة التوريد) وضعف الطلب يؤثران سلبًا على الاقتصاد. وفي الوقت نفسه ، تم الإبلاغ عن ضعف نوايا الاستثمار التجاري ، حيث أشارت الشركات إلى عدم اليقين بشأن الطلب والتوقعات الاقتصادية الأوسع نطاقاً ، فضلاً عن ارتفاع التكاليف ، باعتبارها المحركات الرئيسية لانخفاض الاستثمارات.

لذا فإن بنك إنجلترا يرسم صورة باستخدام العديد من المؤشرات لإظهار انكماش الاقتصاد. في هذا السياق ، قال البنك إنه سيراقب عن كثب البيانات القادمة ، بالإضافة إلى تطور سياسات خطة النمو في Kwarteng التي تم وضعها في 23 سبتمبر. ويأمل أن تعطي الأخيرة دفعة غير تافهة للاقتصاد المتدهور على ما يبدو.