لماذا أثارت تعليقات صندوق النقد الدولي على الاقتصاد البريطاني فزع التجار والمستثمرين

أصدر الجميع ، بدءًا من النقاد السياسيين إلى الناس في الشارع ، مؤخرًا خطة النمو المخفض للضرائب التي وضعتها حكومة المملكة المتحدة الجديدة. لكنه كان توبيخًا عامًا نادرًا من صندوق النقد الدولي (IMF) الذي أثر حقًا على الأسواق المالية.

بعد أيام من إعلان الحكومة عن الميزانية المصغرة ، حذر صندوق النقد الدولي من أن “الحزم المالية الكبيرة وغير المستهدفة” يمكن أن تعمل “بأغراض متعارضة” مع السياسة النقدية ، في إشارة إلى الجهود الحالية التي تبذلها البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم لمكافحة التضخم المتفشي. كما اقترحت على الحكومة إعادة تقييم إجراءاتها الضريبية وتقديم دعم أكثر استهدافًا لأزمة الطاقة في ميزانيتها المقبلة ، المقرر حاليًا في 23 نوفمبر.

ورد المستثمرون بفوزهم على خروج أسرع من أسواق السندات الحكومية ودفع الجنيه للهبوط. في غضون ساعات من بيان صندوق النقد الدولي ، أعلن بنك إنجلترا عن خطة لمحاولة تهدئة الأسواق.

كان قرار صندوق النقد الدولي بالتعليق على السياسة الضريبية في المملكة المتحدة هامًا وكان له تأثير واضح على المتداولين والمستثمرين. وبينما قد يكون غير المبتدئين غير مدركين لوجود صندوق النقد الدولي ، فقد لعب دورًا رئيسيًا في دعم الاقتصادات التي تعاني من المتاعب منذ منتصف القرن الماضي.

التمسك بالاستقرار المالي العالمي

تأسس صندوق النقد الدولي في عام 1944 في مؤتمر بريتون وودز ، والذي سعى إلى تحقيق الاستقرار المالي العالمي بعد الحرب العالمية الثانية. يقع مقرها في واشنطن العاصمة ، وهي منظمة دولية تضم 190 دولة عضو – من أفغانستان إلى المملكة المتحدة والولايات المتحدة ، وصولاً إلى زيمبابوي.

وتتمثل مهمتها في دعم الاستقرار المالي الدولي ، وهو ما تحاول القيام به من خلال مراقبة تطورات الاقتصاد الكلي العالمي وتزويد الحكومات بالمشورة والتدريب بشأن إدارة السياسة الاقتصادية.

والأهم من ذلك ، ربما يكون صندوق النقد الدولي في كثير من الأحيان بمثابة “مقرض الملاذ الأخير” لأعضائه. وهذا يعني أنه يزود البلدان التي تمر بضائقة مالية شديدة بأموال تشتد الحاجة إليها في شكل قروض.

في المقابل ، يجب أن توافق هذه الدول على إجراءات تقشف معينة. اعتمادًا على الموقف ، يمكن أن يشمل ذلك زيادات ضريبية وخفضًا جذريًا في الإنفاق ، إلى جانب إصلاحات اقتصادية جوهرية أخرى.

في السنوات القليلة الماضية ، رفعت الحكومات في الإكوادور وباكستان ، من بين دول أخرى ، أسعار الفائدة ، وخفضت برامج الإنفاق العام ، وخفضت الإعانات على الضروريات المنزلية مثل الوقود والغذاء لتلبية معايير أداء صندوق النقد الدولي. نتيجة لذلك ، أصبح صندوق النقد الدولي أحد أكثر المنظمات إثارة للجدل في العالم.

نظرًا لأن معايير الأداء التي يستخدمها تستند إلى النظرة العالمية لصندوق النقد الدولي ، فإن مسألة ما إذا كانت مشورته كافية ومتناسبة وفعالة غالبًا ما تكون موضع نقاش.

بالنسبة إلى أنصار صندوق النقد الدولي ، فإن الإجراءات الصارمة التي يفرضها في بعض الأحيان ضرورية لاستعادة ثقة المستثمرين ، وتعزيز النمو الاقتصادي ، ومساعدة البلدان على أن تصبح أكثر قدرة على المنافسة على المدى الطويل. على هذا النحو ، يمكن لصندوق النقد الدولي أن يعمل كختم الموافقة على خطط سياسة الدولة ، مما يساعد الحكومات على تعزيز الثقة الدولية في اقتصاداتها.

بالنسبة لمنتقديه ، استخدم صندوق النقد الدولي نفوذه السياسي لدفع الإصلاحات التي أدت إلى زيادة الفقر وعدم المساواة ، وتركت البلدان تعاني من ندوب اجتماعية وسياسية عميقة لسنوات بعد قبول مساعدتها. على سبيل المثال ، خلال أزمة الإيبولا في 2014-2015 ، تم انتقاد صندوق النقد الدولي لمساهمته في النظم الصحية التي تعاني من نقص التمويل والتي حالت دون استجابات حكومية فعالة للوباء.

أسواق متحركة

بغض النظر ، كما تظهر الحالة الأخيرة للمملكة المتحدة ، يمكن أن يؤثر حكم صندوق النقد الدولي على مقترحات السياسة الحكومية بشكل كبير على الأسواق المالية. بالنسبة للبلدان ذات الاحتياجات التمويلية الفورية – الاقتصادات النامية عادةً – يمكن أن تكون استعادة ثقة المستثمرين بتدخل صندوق النقد الدولي أمرًا بالغ الأهمية لحل الأزمات المالية بنجاح.

لكن صندوق النقد الدولي استخدم أيضًا “درعه السحري” لإنقاذ حكومات المملكة المتحدة من المشاكل المالية العالمية في الماضي. في الواقع ، منذ إنشاء الصندوق ، دعت المملكة المتحدة صندوق النقد الدولي 11 مرة.

حدث الإنقاذ الأخير من صندوق النقد الدولي في عام 1976 عندما أجبر الركود التضخمي والمأزق السياسي حكومة المملكة المتحدة على طلب قرض لوقف ضغوط المضاربة على الجنيه البريطاني. لم يقدم صندوق النقد الدولي الإغاثة المالية فحسب ، بل قدم أيضًا الاستقرار للإدارة البريطانية المنتخبة حديثًا من خلال المساعدة في تهدئة أعصاب السوق بشأن اقتصاد المملكة المتحدة.

هذه المرة ، عرض صندوق النقد الدولي أفكاره حول الوضع الاقتصادي الحالي في بريطانيا ، بدلاً من دعوته للتدخل. ولكن بدلاً من كبح التكهنات حول الجدوى المالية للمملكة المتحدة ، كان للبيان تأثير معاكس: فقد أصيبت الأسواق بالذعر.

استمر مقرضو الرهن العقاري في سحب عروضهم واستمر المستثمرون في تفريغ السندات الحكومية ، مما أدى إلى ارتفاع العوائد وتكلفة الاقتراض الحكومي. أضف إلى هذا المزيج الهبوطي الجنيه البريطاني والوضع الحالي معرض لخطر التحول إلى أزمة مالية نموذجية.

لكن تقييم صندوق النقد الدولي يتماشى مع الخبراء الدوليين ووكالات التصنيف في الشك في أن التخفيضات الضريبية ستساعد في إعادة إشعال النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة. وبدلاً من ذلك ، تجادل بأن التخفيضات ستزيد من عجز الميزانية.

بدون خطة مالية سليمة ، سيؤدي ذلك إلى زيادة الحاجة إلى ديون حكومية جديدة. في وقت يتفشى فيه التضخم ، وتدهور الأوضاع الاقتصادية العالمية ، وارتفاع أسعار الفائدة – مما يؤثر على تكلفة التمويل للحكومة – قد تصبح هذه الديون غير مستدامة بالنسبة للمملكة المتحدة.

مع الأخذ في الاعتبار رد فعل المشاركين في السوق على بيان صندوق النقد الدولي ، وأن بنك إنجلترا شعر بالحاجة إلى التدخل في سوق السندات بعد ذلك ، يبدو أن تقييم صندوق النقد الدولي كان له وزنه.

من المؤكد أن المملكة المتحدة التي تعاني من ضائقة ديون هي آخر شيء يحتاجه العالم. تكافح العديد من الحكومات في الأسواق النامية والناشئة للحفاظ على اقتصاداتها واقفة على قدميها في الوقت الحالي بينما تنتظر الإعانات المالية من البنوك الغربية وصندوق النقد الدولي.

لكن موقع المملكة المتحدة المركزي في الأسواق المالية العالمية يعني أن أي ذعر في مدينة لندن يمكن أن ينتشر بسرعة إلى الأسواق المالية العالمية. من هذا المنظور ، يمكن اعتبار تعليقات صندوق النقد الدولي الأخيرة حول المملكة المتحدة محاولة لمنع العالم من الانزلاق أكثر في شتاء اليأس.