من المرجح أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي مساره بشأن رفع أسعار الفائدة مع ارتفاع التضخم ولكن أسعار الغاز تتراجع

تلقى الاحتياطي الفيدرالي أخبارًا متضاربة في البيانات الأخيرة عن التضخم في الولايات المتحدة حيث يدرس رفع سعر الفائدة مرة أخرى.

أظهرت البيانات الصادرة في 13 سبتمبر 2022 ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة 8.3٪ في أغسطس مقارنة بالعام السابق. وبينما تراجعت هذه الوتيرة عن الزيادة السنوية البالغة 8.5٪ في يوليو ، إلا أنها لا تزال أعلى مما توقعه بعض الاقتصاديين.

تأتي الزيادة على الرغم من جهود البنك المركزي الأمريكي للحد من ارتفاع تكاليف المعيشة من خلال رفع أسعار الفائدة الأساسية بشكل متكرر لإبطاء الاقتصاد.

وسوف يشجع بنك الاحتياطي الفيدرالي على اختيار رفع سعر الفائدة للمرة الثالثة على التوالي بمقدار 0.75 نقطة مئوية عندما يجتمع في الفترة من 20 إلى 21 سبتمبر. ولكن على الرغم من الاقتراحات القائلة بأن واضعي الأسعار قد يطبقون مكابح الاقتصاد بشكل أكثر قوة – عن طريق قفزة كاملة بنسبة نقطة مئوية واحدة – أعتقد أن هذا غير مرجح بناءً على السلع التي ارتفعت أسعارها والتي لم تظهر في أحدث البيانات.

على أساس شهري ، شهدت فئات الطعام والمأوى بعض المكاسب الحادة. ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.8٪ في أغسطس ، حيث قفز تناول الطعام بالخارج بمعدل أعلى من شراء البقالة. على الرغم من أن هذا سيخيب آمال المستهلكين الذين يأملون في رؤية انخفاض في أسعار المواد الغذائية ، إلا أن بيانات أغسطس تظهر على الأقل أن معدل الزيادة يتباطأ – من المكاسب التي تجاوزت 1٪ في الأشهر الأخيرة.

الأمر نفسه لا ينطبق على المأوى ، الذي ارتفع بنسبة 0.7٪ في أغسطس ، وهي أكبر زيادة في شهر واحد منذ عام 1990.

قد تكون هذه الزيادات في حد ذاتها مدعاة للقلق بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي – مما يشير إلى أن محاولات تهدئة التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة لم تنجح. لكن في أماكن أخرى ، هناك مؤشر واحد كبير على أن التضخم الإجمالي قد يتجه جنوبًا قريبًا: أسعار الغاز.

انخفض مؤشر البنزين بنسبة 10.6 ٪ في أغسطس ، وهو أحد أكبر التراجعات في شهر واحد على الإطلاق ، بعد انخفاض بنسبة 7.7 ٪ في يوليو.

من المحتمل أن يكون هذا نتيجة لعدد من العوامل ، سواء كانت عالمية في شكل تخفيف في مشكلات الإمداد التي أدت إلى ارتفاع التكاليف ، والوطنية مع تغيير الأمريكيين لعادات سفرهم وتقليل القيادة لتقليل آثار الزيادات السابقة في أسعار الغاز. وقد تُرجم هذا التغيير في السلوك إلى انخفاض الطلب وساهم في انخفاض عام في الأسعار.

والشيء المتعلق بأسعار الغاز هو أن أي تغيير له تأثير غير مباشر على أسعار السلع الأخرى. يجب أن يعني انخفاض أسعار الغاز أن تكلفة نقل البضائع ، بما في ذلك الطعام ، ستنخفض بمرور الوقت. سيؤدي هذا في النهاية إلى خفض فواتير البقالة.

وبالمثل ، فإن أسعار الغاز المنخفضة سوف تتحول في النهاية إلى تكاليف الطاقة. قد تكون فواتير الطاقة المنخفضة مصدر ارتياح للمستأجرين وأصحاب المنازل على حد سواء. فيما يتعلق بتضخم الإيجار ، من الأصعب على الاحتياطي الفيدرالي إدارته. من المفترض أن تؤدي زيادة أسعار الفائدة إلى إضعاف سوق العقارات ، لكن زيادة صعوبة شراء الناس للمنازل تعني زيادة الطلب على الوحدات المؤجرة – وهو الأمر الذي من شأنه أن يضع مزيدًا من الضغط التصاعدي على الإيجارات. كل هذا يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب للغاية.

على الرغم من أن تقرير التضخم الأخير لم يكن بالضبط ما كان يبحث عنه صانعو السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي ، لا أعتقد أنه يشير إلى أن سياسته في الآونة الأخيرة لم تنجح.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بشكل عام بوتيرة أبطأ مما كان عليه في الأشهر الأخيرة. وبالنظر إلى أن أسعار الغاز قد انخفضت ، فمن المرجح أن يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في الانتظار ومعرفة تأثير ذلك على التضخم قبل أن يقرر أن يصبح أكثر جرأة مع زيادة أسعار الفائدة.